Приход Трампа к власти может оказать нейтральное влияние на цены на нефть в ближайшее время, но негативно скажется на горизонте 3-5 лет. Тем не менее после недавней коррекции рынка мы повышаем наши взгляды на семь акций в нефтегазовом секторе с нейтрального до позитивного, а также улучшаем взгляд на весь сектор до позитивного.

Улучшаем взгляд на сектор с «нейтрального» до позитивного»

• Приход к власти Трампа и его администрации краткосрочно нейтрален для цен на нефть, но в долгосрочной перспективе возможно давление.
• Если политика Трампа поможет снизить инфляцию и приведет к росту экономики, доллар может сильно укрепиться.
• С учетом изменений цен на нефть и курса рубля мы пересмотрели «простую модель оценки» российских нефтяных компаний: цены на нефть гораздо важнее курса рубля.
• Как ни странно, более высокие цены на нефть и слабый рубль могут снизить маржу переработки (в сегменте добычи обратная ситуация).
• В целом более дорогая нефть и слабый рубль все же позитивны для нефтяников.
• Чуть повышаем прогнозы внутренних цен на нефтепродукты и, как следствие, целевые цены.
• Улучшаем наши взгляды на семь акций после коррекции рынка: «Лукойл» (+1% за месяц), «Роснефть» (-11%), «Газпром нефть» (-23%), «Татнефть» «обычка» (-12%), «Татнефть» «преф» (-12%), «Новатэк» (-11%), «Евротранс» (-23%).

Победа Трампа – нейтрально для цен на нефть краткосрочно, но негативно в дальнейшем

После победы Дональда Трампа на президентских выборах в США внимание переключается на потенциальное влияние его администрации, в частности, на нефтегазовые рынки.

С практической точки зрения администрация президента мало что может сделать в первые шесть месяцев, чтобы напрямую повлиять на добычу нефти. Да, администрация может возобновить или ускорить процесс получения разрешений на бурение шельфа в Мексиканском заливе.

Кроме того, администрация может сократить бюрократические проволочки для бурильщиков на основных нефтегазовых месторождениях, особенно на федеральных землях, и запустить бурение более чем на половине территории Национального нефтяного заказника на Аляске, которое было заблокировано в первые дни работы администрации Джо Байдена. Аналогично Трамп, по всей видимости, быстро отменит введенный Байденом мораторий на новые проекты по производству СПГ.

Однако потребуется от нескольких месяцев до нескольких лет, прежде чем эти действия обеспечат новые объемы добычи нефти. Месторождения сланцевой нефти в США в основном регулируются на уровне штатов, а не на федеральном. Техас и Северная Дакота, например, уже демонстрируют сильный интерес к высокому уровню добычи нефти и газа. На федеральных землях на суше ведется сравнительно небольшая добыча.

Добыча нефти на шельфе – это многолетний процесс, и получение лицензии сегодня обеспечит новые объемы в лучшем случае через 3-5 лет. Кроме того, даже если США начнут вырабатывать очень большие стратегические запасы нефти на суше на Аляске, первая партия, скорее всего, появится не раньше, чем через 4-5 лет.

Это не означает, что избрание Трампа не окажет никакого влияния на производство в США. Поскольку администрация Трампа настроена дружелюбнее к энергетической отрасли, риск реализации новых проектов, почти наверняка, снизится, а советы директоров американских нефтяных компаний, скорее всего, будут больше склонны утверждать новые инвестиционные программы при прочих равных условиях.