Ключевые аргументы в поддержку идеи

• Ожидание хорошего квартального отчета 14 марта.
• Отказ от покупки Figma ввиду ее завышенной стоимости.
• Сильная коррекция в акциях.
• Привлекательные оценки по мультипликаторам.

Инвестиционный тезис

Adobe является одним из основных бенефициаров бума технологий ИИ, занимает лидирующие позиции в ключевых сегментах традиционного для себя бизнеса и активно развивает новые перспективные направления. Последние квартальные результаты компании не впечатлили слишком оптимистично настроенных инвесторов, ожидавших моментального эффекта от внедрения ИИ. Тем не менее клиенты все активнее используют продуты Adobe, и монетизация ИИ будет только ускоряться, что подтверждают комментарии участников рынка, провайдеров облачных услуг и поставщиков чипов, таких как NVIDIA, которая не раз упоминала Adobe в своих презентациях. Немаловажно, что ИИ-модели находят применение абсолютно во всех продуктах компании. Все это позволяет рассчитывать на сильные финансовые результаты и уверенные прогнозы менеджмента в среднесрочной перспективе.

Adobe представит финансовую отчетность за первый квартал 2024 финансового года 14 марта. Мы прогнозируем, что ее результаты окажутся лучше ожиданий рынка. Рассчитываем, на уверенный рост во всех сегментах бизнеса. Особое внимание привлекут динамика коэффициента рентабельности инвестиций (ARR) и темпы расширения базы клиентов. Важным моментом станет реализация эффекта от монетизации новых ИИ-продуктов и функционала. Из-за сложной структуры контрактов и их продолжительности влияние повышения цен и внедрения ИИ будет сказываться на результатах компании постепенно.

Adobe лидирует в своем секторе и объединяет огромное количество сервисов с ИИ на своей платформе. Компания продолжает развивать бесшовную интеграцию продуктов и сервиса AI Firefly на платформе Adobe GenStudio, что повышает привлекательность стоимостного предложения и упрощает процесс продаж. По итогам года компания остается бесспорным лидером во всех ключевых категориях, что подтверждают отчеты более 25 независимых аналитических агентств.

Adobe отказалась от «дорогой» покупки частной компании-конкурента Figma. Реакция рынка на данное решение была неоднозначной, но мы считаем его верным с учетом существенно возросшей цены сделки (50% акции ADBE + 50% денежные средства) и темпов развития Adobe в сегменте ИИ.

Существенная коррекция акций ADBE в последние недели создала привлекательную точку для покупки. Сейчас компания торгуется ниже пятилетних средних уровней по ключевым мультипликаторам. Все технические индикаторы указывают на возврат акций к росту.

Целевая цена по акции ADBE на горизонте двух месяцев – $620, рекомендация – «покупать».