Европейский центральный банк (ЕЦБ) сообщил, что банки Еврозоны могут возобновить выплату дивидендов в следующем году после девятимесячного запрета, призвал банки быть осторожными в отношении корпоративных бонусов и учитывать последствия экономического кризиса, вызванного пандемией.

Действия ЕЦБ последовали за отменой подобного запрета Банком Англии на прошлой неделе. Наряду с ФРС большинство крупных банковских регуляторов ограничили выплату дивидендов и обратный выкуп акций банками, после того, как пандемия начала угрожать экономике в начале года. Прекращение выплат помогло сохранить капитал, предоставив банкам больше возможностей для покрытия убытков. Но отсутствие выплат сильно сказалось и на акциях банков.

Вопрос выплаты дивидендов – спорный для банков Европы. Еще до пандемии они изо всех сил пытались получить прибыль на фоне вялого экономического роста и отрицательных процентных ставок. Дивиденды были одной из основных причин, по которым инвесторы держали акции кредитных организаций. Их отсутствие стало одной из причин того, что индекс Euro Stoxx Banks в этом году упал более чем на 20% по сравнению с 6-процентным падением индекса голубых фишек Euro Stoxx 50.

ЕЦБ сообщил, что суммы, направляемые на выплату дивидендов и обратный выкуп акций, должны быть ниже 15% от совокупной прибыли за последние два года или не выше 20 базисных пунктов от показателя достаточности капитала первого уровня (CET1). При этом банки, решившие выплачивать дивиденды, должны быть прибыльными и иметь устойчивую траекторию роста капитала. ЕЦБ называет эти инструкции рекомендациями, но банки рассматривают их как правила, поскольку их нарушение может привести к принятию серьезных мер со стороны регулирующих органов.

Мы считаем, что частичное снятие запрета на выплату дивидендов – громадный шаг к росту инвестиционной привлекательности банковского сектора Еврозоны, несмотря на то, что условия ЕЦБ более жесткие, чем те, которые были предложены на прошлой неделе Банком Англии, который ограничил суммы, направляемые на дивиденды 25% совокупной прибыли в 2019 и 2020 гг или 0,2% взвешенных по риску активов банка.

Выплаты дивидендов поднимут стоимость их акций, что облегчит привлечение капитала в случае необходимости. Дальнейшее ограничение дивидендов могло бы увеличить стоимость фондирования банков, повлиять на их доступ к рынкам капитала и сделать их менее конкурентоспособными.