Результаты State Street Corporation (STT), одной из крупнейших инвестиционных компаний США, осуществляющей также депозитарную деятельность, превзошли консенсус. Корпорации удалось повысить показатели рентабельности, а также восстановить стоимость активов под управлением и депозитарным надзором по отношению к предыдущему кварталу. 

Чистая выручка State Street Corporation увеличилась на 3% год к году и на 6,6% квартал к кварталу – до $3,15 млрд. Давление на нее оказало снижение комиссионных доходов на 5,9% год к году, до $2,36 млрд, тогда как процентная прибыль выросла на впечатляющие 63% год к году и 19,8% квартал к кварталу, до $791 млн, что значительно превзошло собственный прогноз банка на уровне 24-27% по итогам года. За квартал чистая процентная маржа повысилась на 18 б.п., до 1,29%, вернувшись к уровням марта 2020 года. При этом стоимость кредитного портфеля сократилась на 1,2% квартал к кварталу и 11% год к году. Гайденс руководства корпорации на 2023 год предполагает рост комиссионных доходов на 1% и повышение чистого процентного дохода в пределах 20%. 

Несмотря на рост расходов на 7% год к году, доналоговая маржа поднялась на 430 б.п., до 28,25%. Чистая прибыль выросла на 5,2% год к году и 6,2% квартал к кварталу, достигнув $733 млн, EPS составила $1,91, оказавшись лучше общерыночных ожиданий. Увеличение резервов на покрытие кредитных убытков оказало влияние на прибыль в размере $10 млн. 

Стоимость активов под депозитарным надзором State Street увеличилась на 3% квартал к кварталу, до $36,7 трлн, стоимость активов под управлением выросла на 7% до $3,48 трлн, чистый приток средств частных и корпоративных инвесторов частично компенсировал отрицательную переоценку активов. 

Сильную годовую динамику доходов State Street обеспечили торговые операции на валютных рынках. Их объем повысился 22% год к году и 15% квартал к кварталу, а выручка от этого направления составила $367 млн. Выручка от сделок на денежном рынке (securities finance) выросла на 3,8% год к году за счет расширения спредов, компенсировавших снижение объема средств на балансах клиентов. Доходы от управления активами (management fees) за четвертый квартал снизились на 13,8% год к году из-за падения рыночной стоимости ценных бумаг и влияния конвертации валют. Основной источник поступлений – обслуживание индексов (servicing fees) – принес выручку на 12,4% меньше, чем в аналогичном периоде 2021 года. 

Банк увеличил коэффициент достаточности акционерного капитала (CET1) на 40 б.п., до 13,6%, за счет сокращения активов, привязанных к риску. Улучшение показателя позволило State Street утвердить новую программу buy back на 2023 год объемом $4,5 млрд.

До второго полугодия мы не рассчитываем на нормализацию рыночных условий, которая способствовала бы активизации деятельности участников рынков капитала. Это продолжит оказывать давление на выручку State Street. В свою очередь, оптимизация расходов позволит корпорации поддерживать рентабельность и проводить обратный выкуп. Наша целевая цена по акции STT – $87.