Аналитики «Финама» представили новую инвестиционную стратегию по сырьевому сектору. На российском рынке акций появились первые признаки восстановления после коррекции, которая продолжалась 4 месяца.

Устойчивость котировок бумаг отрасли обеспечивают стабильный внутренний спрос и выплата дивидендов. По данным авторов исследования, самый высокий потенциал роста – у акций ММК, «Северстали» и «Фосагро».

Первая половина 2024 года выдалась непростой для компаний сырьевого сектора. Так, в области производства после относительно успешного прошлого года в металлургии возобновился спад из-за непростой ситуации в мировой промышленности. Есть и другие причины снижения рынка. 

«Высокая ключевая ставка и отмена ряда программ льготного ипотечного кредитования привели к охлаждению спроса на металлопродукцию в строительной отрасли, которая была одним из ключевых драйверов роста в 2023 году», – отмечают аналитики «Финама».

После падения в ходе общего спада российского фондового рынка акции сталелитейных компаний торгуются на привлекательных для покупки уровнях, считают эксперты. Особого внимания, по мнению авторов исследования, заслуживают ММК и «Северсталь». Их акции показали динамику, превосходящую сектор металлургии в целом.

Неплохую устойчивость котировок сталелитейных компаний авторы стратегии объясняют двумя факторами

• Во-первых, это стабильный внутренний спрос, благодаря которому они менее подвержены санкционному давлению. 
• Во-вторых, представители черной металлургии возобновили выплату дивидендов. Так, дивдоходность бумаг «Северстали», по оценкам экспертов, в ближайшие 12 месяцев может составить в районе 11% при выплате около 140 рублей на акцию. 

По итогам 6 месяцев 2024 года «Северсталь» сохраняет значительную чистую денежную позицию в размере 51,3 млрд рублей, а коэффициент Чистый долг/EBITDA остается в отрицательной зоне и составляет -0,19х. Целевая цена по акциям равна 1678 рублей, что соответствует потенциалу роста на 30,9%.

В свою очередь, дивдоходность бумаг ММК на горизонте 12 месяцев – больше 15%. Ключевое преимущество компании – ориентация на внутренний рынок. Это позволило без серьезных последствий пережить санкционный шок и нарастить финансовые показатели благодаря большой доле продаж в России. По оценке аналитиков «Финама», чистая денежная позиция металлурга в конце I полугодия 2024 года превышала 80 млрд рублей. Целевая цена – 65,34 рублей, апсайд – 45,7%.

Одной из отраслей, которая не попала под прямые санкции, стало производство удобрений. Наиболее ликвидные здесь – акции «Фосагро», крупнейшего в России и одного из ведущих мировых поставщиков фосфорсодержащих удобрений. Выручка за II квартал 2024 года составила 122,3 млрд руб., увеличившись на 26,6% год к году. Квартальная EBITDA повысилась на 15,4% год к году до 39,0 млрд рублей. Долговая нагрузка остается на комфортном для компании уровне 1,3х по отношению к EBITDA. Кроме того, «Фосагро» подтверждает приверженность действующей дивидендной политике и планирует и далее платить дивиденды ежеквартально. Целевая цена акций – 7047 рублей, апсайд – 37,3%.