Сегодня на фоне падения российского фондового рынка более чем на 2% привилегированные акции «Транснефти», которые снижаются медленнее – на 1,6%, до 911 рублей.

ФАС приняла решение поднять тарифы «Транснефти» на прокачку нефти с 2025 года почти на 5,8% (после пересмотра вверх на 7,2% и 5,9% в текущем и предыдущем годах), хотя руководство компании запрашивало их повышение на 8,7% – на уровне прогнозируемой годовой инфляции. Одновременно налог на прибыль для «Транснефти» с 2025 года по 2030 год увеличен с 20% до 40%. 

Минфин РФ рассчитывает за счет этого обеспечить дополнительные поступления в бюджет в пределах 20-40 млрд рублей. Для «Транснефти» это повлечет снижение чистой прибыли, а, как следствие, сокращение инвестиционной программы и дивидендов. 

Комментарий аналитиков Freedom Finance Global

Согласно дивидендной политике компании, при падении чистой прибыли или значительном усилении долговой нагрузки объем выплат уменьшается с 50% до 15-20% скорректированной чистой прибыли. Таким образом, с 2026 года корпорация может значительно сократить дивиденды. Не исключено также, что рост тарифов Транснефти окажется более значительным, поскольку ее запрос на повышение стоимости своих услуг на 8,7% пока еще находится на рассмотрении правительства. В случае положительного решения финансовые результаты корпорации по итогам 2025 года могут оказаться более уверенными, чем сейчас ожидается.

В то же время нельзя исключать, что повышение тарифов на прокачку нефти и нефтепродуктов будет закладываться нефтяными компаниями в цену бензина и станет проинфляционным фактором уже в начале 2025 года.

Наша целевая цена по привилегированной акции «Транснефти» составляет 1000 рублей за бумагу.