Nasdaq – индекс, в который входит каждая из более чем 2500 акций, торгуемых на одноименной бирже, закрепился выше 12 255,95 пункта. Это означает завершение «медвежьего» тренда для высокотехнологичного бенчмарка. От минимума 28 декабря Nasdaq Composite поднялся более чем на 20%. С начала текущего года его рост превысил 17%, несмотря на подъем процентных ставок. Позитивной динамике способствовали сильные результаты корпораций.

Хотя многие из них зафиксировали снижение прибыли, оно оказалось не столь глубоким, как прогнозировали аналитики Уолл-стрит. «Медвежий» тренд на Nasdaq длился 138 торговых дней, что стало самым продолжительным периодом спада после 2008 года, когда продажи преобладали в течение 218 сессий. 

Сильный перформанс бенчмарку удалось продемонстрировать благодаря Nasdaq 100 (QQQ), который включает в себя 100 ведущих нефинансовых компаний из Nasdaq Composite, поскольку именно они примерно на 90% обеспечили рост более широкого индекса. Nasdaq 100 почти наполовину состоит из эмитентов технологического сектора. 

Несмотря на все риски для экономики США, в числе которых обсуждавшиеся нами ранее потенциальный дефолт, устойчивость инфляции потребительских цен, сокращение корпоративных прибылей, рынок акций не прогнозирует рецессию. В плане инфляции, как основного макроэкономического риска, есть позитивные подвижки, указывающие на замедление роста индекса потребительских цен (ИПЦ).

Общий и базовый индексы за апрель повысились на 0,4% месяц к месяцу (на уровне ожиданий), а годовой рост общего ИПЦ оказался ниже 5% впервые за последние два года и составил 4,9%. В результате разница между текущей ставкой ФРС и ИПЦ стала положительной. Таким образом, у ФРС появляется основание по итогам июньского заседания заключить, что текущие параметры ее монетарной политики достигли поставленных целей по ограничению роста цен. Это стало бы позитивным сигналом для рынка. Корпоративные прибыли компаний из состава Nasdaq 100 (80 из них уже представили отчеты за первый квартал) упали на 8%. Однако прогнозы предполагали гораздо более существенное снижение, и фактический результат оказался лучше ожидаемого на 7,5%.

Поскольку входящие в высокотехнологичный индекс корпорации доказали, что по-прежнему способны превосходить консенсус, сезон отчетов станет поводом для дальнейшего роста Nasdaq. Основной краткосрочный риск представляет собой дефолт США, что видно на стоимости страховки от этого события (CDS), которая выросла более чем в десять раз с начала года. Однако участники рынка акций считают этот риск невысоким, поэтому рынок не корректировался на этих новостях. На мой взгляд, эта точка зрения инвесторов верна, и угрозы дефолта действительно минимальны. Даже если американским законодателям не удастся вовремя договориться о новых параметрах госдолга, это лишь даст возможность закупиться подешевевшими активами. 

Более того, исторически для Nasdaq характерна тенденция к усилению импульса по завершении «медвежьего» тренда: за год после его окончания бенчмарк в среднем поднимался на 30%. Исходя из этого, мы советуем инвесторам не выходить из рынка, а сфокусироваться на акциях крупных компаний с устойчивым балансом и сильными позициями в своих секторах. В периоды коррекции рекомендуем увеличивать долю инвестиций в бумаги этих компаний.