Совет директоров «Транснефти» 29 мая даст рекомендацию по дивидендам. Согласно действующей политике, между акционерами должно распределяться не менее 50% скорректированной чистой прибыли по РСБУ или МСФО, в зависимости от того, какой из показателей ниже. Основным бенефициаром дивидендов выступает государство, которое владеет контрольным пакетом акций (78%) эмитента через Росимущество.

Благодаря стабильному объему транспортировки нефти и умеренным затратам можно прогнозировать устойчивые финансовые результаты компании за прошлый год. Ключевой причиной сокращения дивиденда для «Транснефти» способно стать повышение налога на прибыль для трубопроводных компаний с 20% до 40% с января 2025 года. Это решение было принято в рамках мер по увеличению доходов федерального бюджета.

Усиление налоговой нагрузки снижает чистую прибыль компании и, как следствие, размер дивиденда. Предполагаем, что совет директоров рекомендует либо сократить объем распределяемой между акционерами суммы, либо утвердить минимально возможную выплату. Как бы то ни было, в дивидендных поступлениях для финансирования дефицитного бюджета заинтересовано государство, поэтому не исключаем, что, несмотря на повышенный налог, как и годом ранее, «Транснефть» вернет держателям своих ценных бумаг 177,7 млрд рублей.

Комментарий аналитиков Freedom Finance Global

Наиболее вероятной считаем рекомендацию совета директоров перечислить акционерам около 50% от скорректированной чистой прибыли с возможным снижением в абсолютном выражении. Если чистая прибыль по МСФО за 2024 год составит около 350-400 млрд рублей, можно рассчитывать примерно на 241-276 рублей на привилегированную акцию, что даст доходность в 4,5-5,2% годовых.

Окончательное решение будет зависеть не только от финансовых результатов, но и от позиции государства, которое балансирует между фискальными интересами и необходимостью поддерживать инвестиционные программы инфраструктурных монополий.