Мировые рынки

Нефть сорта Brent начала декабрь прошлого года на отметке $45.34 за баррель, а завершила – на уровне $36.25, подешевев за отчётный период на целых 20% и спровоцировав целую волну взаимосвязанных негативных явлений, включая существенное курсовое падение рубля, которое многим россиянам отчасти напомнило события годичной давности. Хотя американский доллар, пробив отметку 100 по индексу DXY, весьма резко от неё отскочил, полноценной коррекции в перегретой американской валюте вновь не состоялось.

Основную причину этого мы видим в итогах судьбоносного заседания Комитета по открытым рынкам ФРС США 15-16 декабря, которое скрепя сердце всё же пошло на первое с 2002 года повышение ключевой процентной ставки на 0.25%. Справедливости ради, надо признать, что помимо умеренно-позитивной статистики рынка труда США, макроэкономические факторы совершенно не благоволили подобному решению: промпроизводство, индексы PMI и региональной деловой активности ФРБ показывали в ноябре-декабре трудно скрываемую слабость. На рынке ходили упорные слухи о том, что сезон предрождественских распродаж проходил вяло, в особенности это касалось онлайн-продаж; в последнем случае одним из наиболее часто цитируемых негативных факторов называлась курсовая перегретость американского доллара, которая сделала американские товары слишком дорогими для многих традиционных онлайн-покупателей из других частей света.

Единственным «лучом света» на рынках стало прекращение малообоснованного затянувшегося падения котировок золота, которое уверенно развернулось от уровня $1045 за тройскую унцию и размеренно двинулось к покорению отметки $1100 за тройскую унцию.

Российский рынок акций

В начале декабря российский фондовый рынок находился под давлением на фоне обострений отношений России с Турцией и западными странами (после сбитого 24 ноября турецким истребителем российского бомбардировщика в районе сирийско-турецкой границы). В дальнейшем индекс ММВБ торговался в узком боковике на уровнях 1710-1770 пунктов по индексу ММВБ. Рынок не могли выбить из обозначенного диапазона ни внутренний (выступление Путина перед Федеральным собранием, ослабление рубля, политика Центробанка РФ), ни внешний фон (снижение нефтяных цен, повышение ставки Федрезервом). При этом, на фоне слабости национальной валюты, индекс РТС упал на 10% до 760 пунктов.

График. Динамика индексов ММВБ и РТС в декабре 2015 г. (процентное изменение)

Источник: Московская Биржа

Отдельно отметим рост на 30% во второй половине месяца привилегированных акций Транснефти на фоне возможного проведения SPO. В качестве подготовки к размещению, компания может заметно увеличить дивидендные выплаты (сейчас их размер привязан к чистой прибыли по РСБУ, а она в 5 раза меньше прибыли по МСФО) – позитивная новость для миноритариев. Аутсайдеры декабря - нефтегазовый и металлургический сектора. Так, акции ЛУКОЙЛа за месяц снизились на 9%, Роснефти на 6%, НЛМК на 11%, ММК и Северстали на 15%.

Долговой и денежно-кредитный рынок

В прошедшем месяце состояние денежно-кредитного рынка было достаточно комфортным, не смотря ни на налоговый период, ни на сохраняющееся давление со стороны нефтяных котировок. В итоге, индикативная ставка Mosprime по кредитам «овернайт» понизилась на 58 б.п. до уровня 11.06% годовых, почти сравнявшись в ключевой ставкой Банка России. Это явилось минимальным значением с 9 октября 2015 года.

Вышеописанный фактор помог рублевым облигациям вырасти в цене. Так, ценовой индекс облигаций MICEXCBICP Московской Биржи поднялся на 0.7% - до уровня 91.85 пунктов. Государственным бумагам также удалось заработать. Их индекс RGBI вырос на 0.46% - до 126.13 пунктов. Кривая доходностей ОФЗ трансформировалась несильно. На графике ниже видно, что основные перемены произошли на коротком отрезке кривой.

График. Динамика кривой доходностей ОФЗ

Источник: Банк России

Валютный рынок

Декабрь ознаменовался для рубля новыми неудачами. По итогам месяца, курс доллара США вырос на Московской бирже еще на 10.7% - до уровня 73.6 рубль/доллар, а курс евро подскочил на 14.5% - до 80.4 рубль/евро.

Против рубля во многом сыграл и фактор сезонности. Национальная валюта обычно слабеет в преддверии лета, в конце лета и в последние месяцы года (ноябрь-декабрь). Так, например, за последние 9 лет ослабление в ноябре было зафиксировано 7 раз, а в декабре – 6 раз. Давление также оказывали продолжающие падать нефтяные котировки и общая геополитическая нестабильность в мире.

График. Динамика курса доллара в декабре 2015 г.

Источник: Московская биржа