В статье Ведомостям Вексельберг озвучил оценку своих энергетических активов, то есть объединённой компании Т Плюс. Из статьи стало известно, что в энергетику Вексельберг вложил $4 млрд., которые пошли на покупку активов и сокращение долга перед Сбербанком, а также на компанию Хевел (СП с Роснано).

Инвестиции Реновы всего - $4 млрд. в энергетику.

Выкуп активов Т Плюс в 2008, объём - $3.157 млрд.

    Т Плюс - $453 млн. и $214 млн. за ТГК-5, $1.32 млрд. за ТГК-9, $463 млн. за ТГК-6, $1,152 млрд.за ВТГК. Итого - $3.149 млрд.
    Хевел - $7.6 млн.

Затраты на выкупы акций в 2014, объём - $247 млн.

    Т Плюс - $247 млн.
    Энергосбыт Т Плюс- несколько млн. долл.

Долги активов в 2015 - $2,648 млрд. Максимальные долги энергетического направления (КЭС Холдинг) были в 2012 году - 130 млрд. руб. или $4.194 млрд.  Разница, $1.546 млрд. могла быть погашена Реновой Сбербанку

    Т Плюс -$2 609 млн.
    Энергосбыт Т Плюс - $39 млн.

Итого по всем пунктам: $3.404-$4,95 млрд. Учитывая, что инвестиции были до $4 млрд., то, значит, долг перед Сбербанком мог быть погашен за счёт прибыли с 2008 активов Т Плюс, около $440 млн.

Из них рыночные оценки энергетических активов Реновы сейчас такие:

    Т Плюс -$393 млн.
    Энергосбыт Т Плюс - $26 млн.
    Хевел- 1 млрд. руб.

Итого: $427 млн. Поэтому стоимость бизнеса с учётом долга должна быть $0.427 млрд. + $2,648 млрд. = $3.075 млрд.

Минимальная недооценённость составляет $4 млрд. / $3.075 млрд. = 1,3 раза или 30%. Целевая цена тогда составит $0.012 (0.806 руб.) за акцию.

Максимально возможная недооценённость по внутренней оценке. Сам Вексельберг в 2014 году оценивал Т Плюс в 83 млрд. руб. или $2.515 млрд. с учётом долга в $4.194 млрд. То есть стоимость Т Плюс может быть выше - $6.7 млрд., то есть в 2,2 раза или потенциал роста составляет 120%. Целевая цена тогда составит $0.020 (1,36 руб.) за акцию. Для справки, в 2014 году акции Т Плюс выкупались по оценке $0.026 (1,79 руб.) за акцию у израильских партнёров и инвесторов, что на уровне нашей максимальной оценки с премией в 30%.

Покупать акции Т Плюс можно только на долгий срок в несколько лет. Драйвером роста может стать спрос на энергетику и российскую инфраструктуру.