Московская биржа представила результаты отчета по МСФО за I квартал 2025 года.

Основные показатели

• Чистая прибыль снизилась на 33% год к году и составила 12,9 млрд рублей. 
• Чистые процентные доходы сократились на 48%, до 10,1 млрд рублей. Комиссионные доходы наоборот выросли на 27% и составили 18,5 млрд рублей, а их доля в структуре операционных доходов превысила 60%. 
• Скорректированная EBITDA снизилась на 31,5%, до 17,5 млрд рублей. EBITDA сократилась на 25%, до 19,2 млрд рублей. Рентабельность по EBITDA – 61,4% против 75% годом раннее. 
• Операционные расходы выросли на 31,6%, до 12,9 млрд рублей, в том числе расходы на маркетинг выросли вдвое.

Комментарий аналитиков «Цифра брокер»

Финансовые результаты Московской биржи за первый квартал оказались слабее ожиданий. Основной негатив пришел со стороны процентных доходов – их снижение заметно ударило по чистой прибыли и общей рентабельности. С другой стороны, комиссионные доходы показали уверенный рост благодаря повышенной активности инвесторов и запуску новых биржевых продуктов. Однако усиление расходов, особенно на персонал, маркетинг и продвижение, продолжает оказывать давление на маржу и показатели по EBITDA.

В целом, отчет можно назвать сдержанно негативным. Тем не менее структура доходов постепенно смещается в сторону более устойчивой комиссии, и это может сыграть на пользу бирже в перспективе.

Наш таргет по акциям Московской биржи – 260 рублей, рекомендация «держать».