В начале февраля правительство Татарстана включило эти акции в план приватизации. 18 марта нефтяная компания сообщила о покупке 9% «Танеко» (до этого у нее был 91%) и вошла в капитал «Нижнекамскнефтехима».

«Нижнекамскнефтехим» – один из крупнейших игроков на мировом рынке синтетических каучуков, выпускает более 100 видов продукции. Почти половину продукции экспортирует. За 2015 г. может отдать около 30% чистой прибыли по РСБУ, или 7,9 млрд руб., дивидендов. «Танеко» сейчас перерабатывает 8,6 млн т нефти. После ввода всех мощностей переработка увеличится до 14 млн т, а выход светлых нефтепродуктов – с 68 до 90%.

По нашим оценкам, компания приобрела активы ощутимо ниже рыночной стоимости, что в конечном итоге должно благоприятно сказаться на стоимости Татнефти. Только пакет НКНХ на бирже стоит более 20 млрд рублей, 9% в ТАНЕКО, по нашим оценкам, имеет сопоставимую стоимость. Таким образом, Татнефть приобрела активы практически вдвое ниже рынка. Приобретения позволят «Татнефти» укрепить позиции на нефтехимическом и нефтепродуктовом рынках, повысить уровень глубины переработки и увеличить маржинальность бизнеса. 

В ближайшее время мы ожидаем публикацию отчетности компании по МСФО за 4К15, и согласно нашим прогнозам, результаты будут достаточно сильными на фоне других компаний отрасли, несмотря на неблагоприятную конъюнктуру. Это произойдет благодаря высокой доле сырой нефти в выручке и отсутствию у компании валютных обязательств. 

Мы сохраняем умеренно позитивный взгляд на компанию и рекомендацию ДЕРЖАТЬ.