19 октября крупнейший американский производитель электромобилей Tesla (TSLA) отчитался за третий квартал текущего года. Объемы продаж оказались ниже ожиданий аналитиков, но прибыль удвоилась по сравнению с прошлым годом.

Выручка компании достигла $21,45 млрд (+55,9% год к году), существенно превысив консенсус аналитиков, опрошенных FactSet, в $13,75 млрд. Продажи кредитов конкурирующим автопроизводителям, которым они нужны для соблюдения правил, связанных с атмосферными выбросами, принесли компании $286 млн в сравнении с $279 млн годом ранее.

В отчетном периоде было произведено 365,9 тысяч (+54% год к году) и поставлено 243,8 тысяч автомобилей (+42% год к году). Таким образом, разрыв между объемами производства и реализации увеличился. Несмотря на новый рекорд поставок за квартал, фактические результаты оказались ниже ожиданий. Компания подтвердила собственный долгосрочный прогноз ежегодного роста продаж в 50% год к году, однако отметила, что динамика этого показателя в четвертом квартале может замедлиться, хотя спрос остается высоким.

Согласно данным FactSet, средняя цена реализации в отчетном периоде составила $57,0 тысяч за электромобиль, тремя месяцами ранее данный показатель равнялся $55,9 тысяч. Тем не менее валовая рентабельность автомобильного сегмента осталась на уровне второго квартала (27,9%), однако операционная маржинальность показала рост до 17,2% с 14,6% в апреле-июне. Компания отмечает давление на свои финансовые метрики со стороны укрепления доллара, удорожания сырья и подчеркивает, что несет дополнительные расходы из-за наращивания объемов на своих заводах в Берлине и Техасе. Сохранение высокой маржинальности в этих условиях мы рассматриваем как признак того, что Tesla успешно сдерживает повышение затрат на одно транспортное средство.

Чистая прибыль за отчетный период (по стандарту GAAP) составила рекордные $3,29 млрд, вдвое превысив прошлогоднее значение ($1,61 млрд). Скорректированная EPS достигла $1,05 против $1,00, предполагаемых консенсусом. Свободный денежный поток за квартал также увеличился до рекордных $3,2 млн в сравнении с $0,62 млрд тремя месяцами ранее.

Компания подтвердила, что начала поставки грузовиков Semi Truck в текущем году, но по-прежнему представила мало информации относительно массового старта продаж модели Cybertruck.

Акции Tesla торгуются существенно дороже бумаг конкурентов, что оправдано высокими темпами роста продаж и прибыли. Компания признала, что существует давление на бизнес со стороны роста расходов, о чем ранее также заявляла Ford Motor Company. То есть данная проблема, скорее всего, затронула весь автомобильный сектор.

Наша целевая цена бумаги Tesla – $280. Рекомендация – «покупать».