Аналитики «Финама» оценили инвестиционную привлекательность акций нефтегазового сектора. Бумаги российских компаний снизились на 15-20% относительно майских локальных максимумов на фоне общей коррекции на рынке, а также новостей о повышении налога на прибыль с 2025 года. При этом у акций представителей отечественного нефтегаза сохраняются драйверы для роста. В числе бумаг с наибольшим потенциалом – «Лукойл», «Сургутнефтегаз» (ао) и «Новатэк».

Умеренным позитивом для российского нефтегазового сектора аналитики «Финама» называют снижение дисконта на сорт Urals, который опустился почти до $13 за баррель, хотя в феврале составлял более $17 за баррель.  

«В рублевом выражении цена снизилась примерно до 6 тысяч рублей за баррель, но по историческим меркам остается на повышенном уровне. Кроме того, в базовом сценарии мы ожидаем роста курса доллара до 93 рублей к концу года и полагаем, что в ближайшие кварталы цены на нефть марки Urals могут остаться выше отметки 6 тысяч рублей за баррель», – отмечают авторы исследования.

Ужесточение ДКП Банка России стало одной из причин снижения рынка в целом и акций нефтегазовых компаний в частности. Впрочем, среди эмитентов сектора есть те, кто чувствует себя относительно неплохо даже в текущих условиях: отрицательный чистый долг позволяет им получать положительные чистые процентные доходы. Так, «Лукойл» накопил на счетах более 1,2 трлн рублей (около 25% капитализации), что делает нефтяника бенефициаром повышенных процентных ставок.

«Если данные средства не будут использованы на выкуп нерезидентов с дисконтом, то «Лукойл», на наш взгляд, может вернуться к практике выплаты 100% скорректированного FCF в виде дивидендов и по итогам 2024 года дивиденд может составить около 1000-1100 рублей на акцию», – подчеркивают аналитики.

Среди других сильных сторон компании можно выделить наличие ряда международных проектов развития, собственного нефтетрейдера и эффективной по меркам РФ нефтепереработки. Целевая цена по акциям «Лукойла» составляет 8395 рублей, апсайд – 26%.

Другой компанией, выигрывающей от жесткой ДКП, является «Сургутнефтегаз»

«По нашим оценкам, около 30-40% «кубышки» размером 5,6 трлн рублей вложены в инструменты с рублевой доходностью. На этом фоне только по итогам I квартала «Сургутнефтегаз» получил почти 91 млрд рублей процентных доходов при общей прибыли в 269 млрд рублей», – отмечается в стратегии.

При этом привилегированные акции, по мнению аналитиков, уже отыграли позитив, а вот обыкновенные акции сохраняют высокий потенциал: 37% при целевой цене 37,2 рубля.

Среди газовых компаний эксперты «Финама» обращают внимание на «Новатэк». Динамика акций компании в первую очередь будет определяться способностью реализовать стратегию по росту производства СПГ.

«На наш взгляд, позитивные комментарии менеджмента относительно будущих проектов или запуск первой линии «Арктик СПГ-2» могли бы привести к более полному учету будущих проектов в оценке компании. На этом фоне сохраняем позитивный взгляд на акции «Новатэка», наша целевая цена по ним составляет 1552 рубля, апсайд – 51%», – следует из аналитической заметки.

Эксперты напоминают, что «Новатэк» регулярно выплачивает 50% скорректированной прибыли в виде дивидендов. Ожидаемый размер выплат на горизонте 12 месяцев, по оценкам «Финама», составляет 96,9 рублей на акцию.