Аналитическое управление «Финама» представило инвестиционную стратегию по финансовому сектору. В 2023 году ситуация в отрасли остается непростой, и акции банков в большинстве стран отстают по динамике от широких рынков. Аутсайдерами являются ценные бумаги кредиторов из США, а лидерами – акции российских банков. В числе наиболее интересных инструментов эксперты называют бумаги Citigroup, «Сбера» и China Construction Bank.

Риски глобальной рецессии, высокая инфляция в мире и жесткая ДКП ведущих центробанков продолжают давить на акции финансового сектора. Дополнительным негативом стали крах нескольких банков США и снижение рейтингов небольших американских кредиторов. В результате акции банковского сектора Штатов прочно закрепились в отрицательной зоне. В то же время ведущие банки США неплохо чувствуют себя в финансовом плане, а стресс-тесты показали, что они сохранят устойчивость и смогут продолжить кредитование домохозяйств и компаний даже в случае жесткой рецессии.

Впрочем, авторы исследования считают, что Федрезерв сможет победить инфляцию, избежав рецессии. «В следующем году ФРС, скорее всего, приступит к смягчению ДКП. Поскольку быстрое повышение ключевой ставки было одной из главных причин текущих сложностей в секторе, ее снижение должно улучшить отношение инвесторов к акциям кредиторов», – прогнозируют эксперты. По мнению аналитиков, на рынке США интерес представляют ценные бумаги Citigroup: «Результаты эмитента за II квартал 2023 года были не самыми оптимистичными, однако показатели достаточности капитала позволяют банку направлять значительные средства на выплаты акционерам. Ожидаем, что меры Citigroup по реорганизации и повышению эффективности бизнеса будут способствовать постепенному увеличению его оценочных коэффициентов в среднесрочной перспективе. Целевая цена акций банка составляет $50,5, что предполагает апсайд на уровне 22,1%».

Банковский сектор РФ достаточно уверенно пережил кризисный 2022 год и в этом году демонстрирует быстрое восстановление прибыльности. Суммарная чистая прибыль российских банков в январе-июле составила 2 трлн рублей и на порядок превысила результат всего прошлого года в 203 млрд рублей, что было обусловлено заметным ростом процентных и комиссионных доходов при нормализации стоимости риска. «Резкое повышение ключевой ставки и меры ЦБ по охлаждению розничного кредитования замедлят рост финпоказателей банков во II полугодии. Тем не менее прибыль сектора по итогам текущего года может ощутимо превзойти результаты очень успешного для него 2021 года», – считают в «Финаме».

Фаворитом в отечественной банковской отрасли является «Сбер»: «Банк показал заметный рост доходов по основным направлениям деятельности при неплохом контроле над операционными расходами и нормализации стоимости риска, при этом качество активов остается на стабильно высоком уровне. Ожидаем, что в следующем году показатели «Сбера» будут расти достаточно высокими темпами и банк продолжит выплачивать щедрые дивиденды. Потенциал обыкновенных акций банка оценивается в 18,2% при целевой цене 311,5 рублей, привилегированные акции могут вырасти на 16,1% до уровня 305,3 рублей».

Экономика Китая после снятия ковидных ограничений восстанавливается медленнее, чем ожидалось, поэтому динамика основных финпоказателей банковского сектора страны пока не впечатляет, подчеркивают эксперты: «В то же время мы рассчитываем на расширение мер стимулирования экономики со стороны властей и считаем целевые темпы роста китайского ВВП на этот год на уровне 5% все еще достижимыми. В связи с этим ожидаем улучшения показателей китайских банков во II полугодии». 

В КНР аналитики «Финама» отдают предпочтение акциям China Construction Bank (CCB). «Выручка банка в I полугодии 2023 года уменьшилась на 0,7% год к году до 388,2 млрд юаней, однако чистая прибыль повысилась на 3,4% до 167,3 млрд юаней. Акции CCB выглядит недорогими по мультипликаторам, а также обладают высокой дивидендной доходностью. Целевая цена бумаг эмитента составляет 6,27 HKD, апсайд от текущих уровней – 45,8%», – заключают эксперты.