Пик по ключевой ставке, скорее всего, пройден, доходности длинных ОФЗ снижаются – значит, пора взглянуть на рынок акций в поиске интересных доходностей. Многие эмитенты уже рекомендовали дивиденды за 2024 год, большая часть выплат ожидается в начале лета. 

«Корпоративный центр ИКС 5»

Целевые темпы роста выручки в районе 20% на этот год и рентабельность не менее 6%. Компания проведет выплату дивидендов за 2025 год в два этапа, ближайшая рекомендация запланирована на ноябрь. Выплата будет производиться из свободного денежного потока (FCF), а леверидж через вторую дивидендную выплату к концу года будет доведен до целевого диапазона 1,2–1,4x по показателю «Чистый долг»/EBITDA. Таким образом, в июле на счета акционеров поступит специальный дивиденд, а в декабре – часть выплат за 2025 год. Все то, что компания копила несколько лет на своем балансе, будет выплачено акционерам.  

Специальный дивиденд: 648 рублей. Суммарные дивиденды в 2025 году: 696 рублей.  

«Займер»

Сектор МФО находится под серьезным давлением со стороны регулятора: за прошлый год ужесточились макропруденциальные лимиты, ограничено количество займов в одни руки, максимально допустимые ставки по ним понижены. Весь портфель активов обеспечен собственным капиталом, поэтому компания выплачивает дивиденды ежеквартально, направляя на них 100% от чистой прибыли.  

Дивиденд за IV квартале 2024 год: 4,9 рублей. Суммарные дивиденды в 2025 году: 36,3 рублей. 

«Лукойл» 

Компания стабильно платит дивиденды, оставаясь одной из самых эффективных в нефтяном секторе (высокие свободный денежный поток и чистая денежная позиция). Добыча также стабильна и практически не растет, акции торгуются вблизи исторических максимумов. 

Финальный дивиденд за 2024 год: 541 рублей. Суммарный дивиденд в 2025 году: 1000 рублей. 

«Сургутнефтегаз» «преф» 

«Сургутнефтегаз» имеет три основных источника дохода: операционный доход непосредственно от нефтяного бизнеса; процентный доход от денежной позиции на балансе и ее валютная переоценка. Сегодня компания не раскрывает валютную структуру накоплений, но из исторических данных валютной переоценки, связанной с ослаблением или укреплением доллара по годам, можно предположить, что около 70% накоплений находятся в долларах США. С 2022 года в структуре накоплений, по оценкам инвесторов, также начала увеличиваться доля юаня. Сейчас структура, скорее всего, схожая. Дивиденд за 2024 год может составить 9,5 рублей на привилегированную акцию. В 2025 году компания может неплохо заработать при текущих ставках денежного рынка и при условии, что к концу года курс доллара США к рублю вырастет в район 110.   

Дивиденд за 2024 год: 9,5 рублей. Дивиденд за 2025 год: 7,8 рублей. 

«Хэдхантер»

Лидер рынка подбора персонала и HRTech в России. Текущая коррекция в бумагах компании, связанная с ожиданиями слабого отчета за 1 квартал, позволяет купить качественный растущий, высокомаржинальный бизнес по хорошей цене. Драйверами роста для акций «Хэдхантера» могут стать потенциальное возвращение в Россию зарубежных компаний и снижение ключевой ставки Банка России. Вместе с тем, у компании сохраняется чистая денежная позиция, что предполагает щедрые дивиденды для терпеливых инвесторов по итогам 2025 года. 

Дивиденд в 2025 году: 460 рублей. 

Дивидендные сюрпризы

Мы составили шорт-лист компаний, которые могут вернутся к дивидендным выплатам или от которых, наоборот, никто ничего не ждет. Это в том числе «Лента», которая по итогам 2024 года имеет рекордный свободный денежный поток (FCF) и могла бы выплатить дивиденды, если бы не приверженность к M&A сделкам. Ждем новую стратегию и дивидендную политику компании, которая, скорее всего, будет предусматривать выплату дивидендами 100% от FCF.  

От «Юнайтед Медикал Груп» (ЕМС) ждали дивидендов после редомициляции, но тогда их не последовало – менеджмент сослался на цикл высоких ставок в экономике. В 2025 году ключевая ставка должна снижаться, значит по итогам года в ЕМС может встать вопрос о возобновлении выплат. 

На фоне снижения ключевой ставки инвестиционный портфель «Ренессанс Страхования» может быть переоценен как минимум в два раза, что обещает акционерам рекордные дивидендные выплаты.  

Наконец, улучшение геополитической ситуации станет позитивным знаком для акционеров «Газпрома»: шанс, что труба в Европу снова заработает, будет высок, что снимет головную боль с менеджмента по поиску новых проектов.