В пресс-релизе указывается, что объединённая компания будет стоить на бирже около $36 млрд., по итогам 2015 года будет иметь выручку в $20.6 млрд., EBITDA - $4,7 млрд. По нашим расчётам, за 2015 год объединённая компания заработала совокупную прибыль в $2.3 млрд. и имела чистый долг на уровне $8.7 млрд.

Мы рекомендуем покупать акции Уралкалия на данной новости в виду большого потенциала роста акций по методу сопоставимых сделок. Мультипликаторы в сделке Agrium и Potash показывают, что акционеры получат актив с P/E=15.9 и EV/EVITDA = 9.5. Доля на рынке объединённой компании составит 24%, тогда как у российского конкурента, Уралкалия, доля будет лишь 20%. При этом, Уралкалий по мультипликаторам, связанными с прибылью, имеет средний потенциал роста 57% (P/E=8.3 с потенциалом в 92% и EV/EBITDA=7.8 с потенциалом в 22%). При текущей цене в $2.8 (184 руб.) целевая цена будет около $4.41 (287 руб.) за акцию Уралкалия.

Помешать реализации потенциала может российской компании может низкое число акций в свободном обращении и угроза его делистинга, а также то, что сделка Potash и Agrium уже была объявлена ранее, но без цифр. Способствовать реализации потенциала может новый выкуп при делистинге, а также погашение части казначейского пакета акций.