Ожидания на старт дня

Азиатские индексы преимущественно снижаются. Сырьевые валюты незначительно слабеют, а индекс доллара повышается всего на 0,1% до 90,90. В остальном ситуация даже располагает к росту российского рынка, поскольку сырьевые контракты торгуются в плюсе. Медь и никель дорожают более чем на 1%, а нефть прибавляет чуть менее процента. Из политического фона отметим заявление госдепартамента США о том, что минские соглашения должны быть основой урегулирования конфликта на Украине. Во вторник операционную отчётность предоставят «Русал», En+ Group. X5 Retail Group отчитается по МСФО за I квартал. Совет директоров «Алроса» обсудить дивиденды.

Рынок готов обновлять рекорды

По итогам торгов 26 апреля индекс МосБиржи вырос на 0,38%, а РТС на 0,49%. В течение дня индекс Мосбиржи поднимался до 3613,37 п., что является максимальным значением внутри дня. Впрочем, закрытие на дневном графике также является рекордом. Девять отраслевых индексов выросли и лишь сектор нефти и газа показал снижение на 0,7%. Самый сильный рост был в секторах химии и нефтехимии (+3,62%), а также информационных технологий (+2,65%). Объём сделок на основной секции Московской Биржи составил 84,496 млрд рублей. В целом, техническая картина продолжает указывать на возможное продолжение роста. Закрытие дня на рекордной отметке и выше 3600 пунктов может открыть путь к отметке 3650, хотя без участия сектора нефти и газа это будет сложно сделать.

Корпоративные события

Сектор химии и нефтехимии отреагировал на новости о том, что СИБУР и ТАИФ приступили к объединению бизнесов на основе «СИБУР Холдинг». В состав группы ТАИФ входят «Нижнекамскнефтехим» и «Казаньоргсинтез», которые и обеспечили сильный прирост сектора. Однако сделку должен ещё одобрить ФАС, где приступили к изучению вопроса.

Группа «Русагро» в I квартале этого года по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года увеличила выручку (до элиминации между сегментами) на 51%, до 50,9 млрд рублей. При этом все бизнес-направления показали заметный рост. Сильнее всего выросла выручка сахарного сегмента (на 65% год к году, до 8,6 млрд рублей). Выручка масложирового бизнеса увеличилась на 62% год к году (до 27,7 млрд рублей), мясного на 26% год к году (до 8,6 млрд рублей), сельскохозяйственного на 35% год к году, до 6 млрд рублей. Компания также сообщила, что с I квартала этого года выручка молочного сегмента включена в результаты масложирового в связи с объединением этих бизнесов. Доля масложирового сегмента в общей выручке составила 54%, сахарный и мясной сегменты заняли по 17%, сельскохозяйственный на 12%.

главный аналитик «Открытие Брокер» по российскому рынку Алексей Павлов так прокомментировал отчётность: Компания продолжает демонстрировать сильные операционные результаты на фоне благоприятной ценовой конъюнктуры. Средние цены реализации «Русагро» в сахарном, масложировом и мясном дивизионе в I квартале 2021 года были выше как в годовом, так и в квартальном сопоставлении. В сельскохозяйственном дивизионе в отчетном периоде цены реализации год к году были выше, а вот в квартальном сопоставлении динамика оказалась смешанной из-за снижения цен зерновых культур в результате начала действия экспортной пошлины. Теперь ждем от компании впечатляющий финансовых данных по итогам января-марта. У нас сохраняется актуальной идея на покупку расписок «Русагро».

Совет директоров «Магнита» рекомендовал акционерам утвердить дивиденды по итогам 2020 года в размере 245,31 рубля на акцию. Общая сумма выплат может составить 25 млрд рублей. Годовое собрание акционеров «Магнита» пройдет в форме заочного голосования, дата окончания приема бюллетеней – 10 июня. В голосовании смогут принять участие акционеры, зарегистрированные в реестре по данным на 17 мая. Датой закрытия реестра акционеров для получения дивидендов рекомендовано установить 25 июня.

главный аналитик «Открытие Брокер» по российскому рынку Алексей Павлов прокомментировал событие. По итогам девяти месяцев 2020 года ритейлер также выплатил 245,31 рубля на акцию или 25 млрд рублей в совокупности. Таким образом, общие дивиденды «Магнита» за 2020 год с учетом промежуточных могут составить 50 млрд рублей или 490,62 рублей на акцию. Напомним, что совокупные выплаты за 2019 года составили 31 млрд руб. или 304,19 рублей на акцию. Таким образом, выплаты по итогам 2020 года выросли более, чем на 60%.

Выручка ритейлера «Лента» в I квартале 2021 года выросла на 1,2% по сравнению с показателем за I квартал 2020 года, до 107,312 млрд рублей. В частности, розничная выручка увеличилась на 1,5%, до 105,881 млрд рублей, а оптовая сократилась на 13,4%, до 1,431 млрд рублей. LfL-продажи «Ленты» в I квартале выросли на 1,3% год к году за счет роста среднего чека на 11,6%, который был частично нивелирован падением покупательского трафика на 9,3%. EBITDA (здесь и далее МСФО 17) в I квартале сократилась на 26,9% год к году, до 6,666 млрд рублей, рентабельность EBITDA составила 6,2% против 8,6% годом ранее. Операционная прибыль снизилась на 48%, до 2,844 млрд рублей, операционная маржа сократилась до 2,7% с 5,2% годом ранее. Чистая прибыль упала на 58,7%, до 1,317 млрд рублей. Отношение чистого долга к EBITDA (за последние 12 месяцев) составило 1,7x по состоянию на 31 марта 2021 года.

Главный аналитик «Открытие Брокер» по российскому рынку Алексей Павлов прокомментировал отчётность. «Лента» впервые представила квартальные финансовые результаты по МСФО (в дальнейшем обещает делать это регулярно), и, по традиции, первый блин вышел комом. Как отметила сама компания, на  динамику I квартала оказал значительное влияние эффект «чрезвычайно высокой базы» в период с 14 по 31 марта 2020 года, когда потребители начали массово запасаться товарами впрок на фоне пандемии COVID-19. Так, если в январе розничные продажи «Ленты» выросли на 9,4%, то в феврале рост замедлился до 2,8%, а в марте розничная выручка и вовсе упала на 5,7%. Все это не стало для нас новостью, но по сравнению с той же X5 замедление у «Ленты» оказалось куда более серьезным. При этом рост онлайн-продаж в I квартале на 674% год к году слабо помог общей динамике. Что еще хуже, у ритейлера прилично сократилась маржинальность, из-за чего год к году сильно просела EBITDA и прибыль. Помимо эффекта высокой базы, сама «Лента» объясняет это инвестициями в обеспечение роста бизнеса, индексацией заработной платы сотрудников магазинов, инвестициями в онлайн-канал, связанными с COVID19 расходами, а также другими разовыми расходами».  

Рубль испугался высоких инфляционных ожиданий

Рубль в течение дня пытался укрепляться на фоне снижения геополитической премии. В отношениях РФ и Украины может наметиться диалог. Во всяком случае, о возможности переговоров говорят в администрациях, как президента РФ, так и президента Украины. Пока сложно предполагать повестку дня, поскольку проблем накопилось чрезвычайно много. Тем не менее, сам факт готовности разговаривать снижает градус напряжённости. В минувшую пятницу ЦБ РФ повысил ставку сразу на 50 базисных пункта и, вероятно, на этом не остановится, что вернёт рублю инвестиционную привлекательность. Главным фактором нормализации денежной политики являются проинфляционные тенденции и резкий рост инфляционных ожиданий. В комментариях ЦБ РФ говорится, что, по данным опроса «инФОМ», инфляционные ожидания населения выросли до максимального значения с февраля 2017 года.

Сам регулятор также повысил оценку инфляции на конец года до 4,7%-5,2%. Соответственно, диапазон прогнозируемой ставки 5,0%-5,8% предусматривает возможность её повышения до 5,5%-6,0%. Значения около 5,0%-5,5% рынок ОФЗ уже заложил в оценках доходностей ОФЗ. Во всяком случае, аукционы Минфина в последние недели проходят при достаточно высоком спросе и уже становятся фактором поддержки российской валюты. На Forex индекс доллара незначительно снижался и торговался чуть выше 90,80 пунктов. NZD и AUD отыгрывали у американского конкурента 0,55% и 0,7% соответственно. Укрепление доллара, в основном, сосредоточилось на евро, швейцарском франке и японской иене. Вероятно, что на рынке частично сокращают короткие позиции по американцу перед решением ФРС. От регулятора не ждут изменения политики, но могут быть даны намёки на то, когда начнётся сворачивание программы покупки облигаций. К вечеру понедельника доллар слабел на 0,01% до 74,97, а евро на 0,04% до 90,64.

Инфляция в США вызывает всё больше озабоченности корпораций

Индексы США завершили день разнонаправленно. S&P 500 переписал исторический максимум. Однако ситуация в секторах далека от общего оптимизма. Снизились те сегменты рынка, которые могут пострадать от более высокой инфляции. В частности, речь идёт о потребительских товарах (-1,16%), коммунальных услугах (-0,55%) и промышленности (-0,29%). Цены на сырьё растут и этот рост неизбежно будет транслироваться в конечные цены потребления, что может оказаться сдерживающим фактором для потребителей. Кукуруза на максимуме за семь лет, медь близка к десятилетнему пику. В Bank of America отмечают троекратный рост упоминаний инфляционного давления в отчётностях компаний.

Рынок отреагировал на подобные сигналы продажей больших имён потребительского сектора: Procter & Gamble Co. (-2,0%), Coca-Cola Co. (-1,49%), Walmart Inc. (-1,42%). На другом полюсе истории, связанные с дальнейшим открытием экономики и ослаблением ограничительных мер. Число новых случаев в США упало ниже 60 тысяч в день, что позволяет администрации Джо Байдена строить планы об отмене масочного режима на открытых пространствах, хотя в закрытых публичных местах ношение масок может остаться обязательным. Реакция рынка по данному поводу также логичная. Лидерами в DJIA стали бумаги, связанные с нормальным функционированием экономики: American Express Co. (+4,16%), Boeing Co. (+1,28%), Nike Inc. (+1,08%), Walt Disney Co. (+0,68%).

Конечно, не всё определяется большим новостным фоном, но также и отчётностью корпораций. Tesla (+1,21%) отчиталась уже после закрытия регулярной сессии. Выручка компании повысилась на 74% в I квартале, а прибыль составила рекордные $438 млн. В плане макроэкономики статистика оказалась довольно слабой. Объём заказов на товары длительного пользования в США вырос за март лишь на 0,5% при ожиданиях роста на 2,5%. Рост заказов на средства производства без учёта авиации и оборонных поставок вырос на 0,9% при ожиданиях роста на 1,5%. Впереди ещё больше поводов для волнения. На текущей неделе отчитываются такие гиганты, как Apple, Facebook и Alphabet, а также состоится заседание ФРС, выйдет оценка ВВП за I квартал и мартовские цены личного потребления. 

Статистика заболеваемости в Индии неожиданно улучшилась

Индексы Азии торговались разнонаправленно. Китай опубликовал данные по объёму роста прибыли в промышленности. В годовом выражении в марте рост составил 92,3% (естественно свою роль сыграла низкая база прошлого года). С начала года рост составляет 137,3%. Однако именно сектор промышленности был самым слабым на рынке в Шанхае, поскольку инвесторы обеспокоены возможным замедлением роста промышленности в ближайшие месяцы. Естественно, что рост сырьевых цен также может негативно сказаться на прибыли предприятий, выпускающих конечную продукцию. В Индии появляется призрачная надежда на то, что инфекция COVID-19 может начать отступать. Во вторник власти сообщили о 323144 новых случаев по сравнению с почти 353 тысяч днём ранее. Власти страны предписали армии включиться в борьбу с эпидемией, что подразумевает не только обеспечение карантинных ограничений, но и развёртывание полевых госпиталей. В Японии рынок торговался в минусе.

На рынке продолжают оценивать влияние уже третьего карантина в ключевых городах, включая Токио и Осаку. Примечательно, что сильные отчёты не заставляют инвесторов покупать акции. Бумаги корпорации Canon, которая производит не только фотокамеры, но и медицинское оборудование, были под давлением после сильного отчёта. Если же речь идёт о слабой отчётности, то рынок карает такие имена ещё более жёстко. Банк Японии не стал что-либо менять в своей денежной политике, но главные изменения уже были осуществлены на прошлом заседании, когда был расширен диапазон целевой доходности по 10-летним бондам. В Австралии продавали акции банковского сектора и бумаги технологичных компаний. Добывающий сектор, напротив, был среди лидеров роста. К примеру, акции производителя лития Piedmont Lithium Ltd. Поднялись более чем на 6%. Из больших корпоративных новостей отметим отчётность HSBC. Прибыль финансовой организации до уплаты налогов выросла в I квартале на 79% до $5,8 млрд, что оказалось лучше ожиданий рынка. 

Технический комитет ОПЕК+ не меняет прогнозы восстановления спроса

Статистика заболеваемости в Индии вдохновила не только местный рынок акций, но и нефть. Кроме того, Reuters сообщает, что технический комитет ОПЕК+ оставил прогноз восстановления спроса в текущем году без изменения, хотя и высказал обеспокоенность по поводу эпидемиологической ситуации в ряде стран. Источники Reuters подтверждают, что оценка роста спроса остаётся около 6 млн бар. в день. Во вторник о запасах в США сообщит Американский Институт Нефти, но пока ещё нет результатов опроса. Тем не менее, предположим, что спрос на дизельное топливо и бензин продолжил восстанавливаться, что могло привести к более активной переработке в США и сокращению коммерческих запасов нефти.