Сделка должна быть закрыта в 4 квартале 2020 года. Вчера Veon сообщил, что Dhabi Group решила реализовать свой опцион на продажу Veon 15% акций Pakistan Mobile Communications Limited (PMCL), работающего под брендом Jazz.
В результате Veon станет собственником 100% оператора. Сделка потребует независимой оценки. Как ожидается, она будет закрыта в четвертом квартале этого года.

Результаты за 2 квартал 2020 года были слабыми. Dhabi Group получила опцион на продажу 15% в PMCL «по справедливой рыночной цене» в 2015 году в результате сделки, по итогам которой пакистанский оператор Mobilink, подконтрольный Vimpelcom (впоследствии – Veon) приобрел 100% конкурирующего Warid. В стратегии Veon пакистанские операции должны являться точкой роста, но последние результаты оператора не впечатляют. Так, во 2 квартале 2020 года выручка от пакистанских операций упала на 8% до PKR47,1 млрд ($288 млн), а EBITDA – на 21% до PKR21,7 млрд ($133 млн).

В центре внимания рынка останется ситуация с российским бизнесом. Консолидация 100% PMCL позволит Veon продолжить оптимизацию своей организационной структуры и полностью получать дивиденды от пакистанского дочернего бизнеса. В то же время она несколько увеличит долговую нагрузку компании. В конце 2 квартала 2020 года чистый долг Veon был равен $8,2 млрд, или $6,4 млрд без учета обязательств по лизингу. Соотношение Чистый долг/EBITDA за предыдущие 12 месяцев составило 2,2, или 2,0 без учета обязательств по лизингу. 

На наш взгляд, ключевым фактором для динамики котировок Veon станет способность нового руководства продемонстрировать улучшения на российском рынке, а до этого акции компании останутся под давлением. Более привлекательную альтернативу в секторе предлагают акции МТС, которая лидирует на рынке и предлагает более высокую дивидендную доходность. 

МТС: рекомендация - держать.
Veon: рекомендация - покупать.