Как сообщают СМИ, часть кредитов ВТБ, выданных для прекратившей в прошлом году работу "Трансаэро", оказалась не обеспечена госгарантиями. Речь идет о 1,5 млрд руб., предоставленных "по просьбе правительства" в марте 2015 года и подкрепленных лишь "заверением" о будущих госгарантиях. Теперь ВТБ просит добавить эту сумму к другому кредиту авиакомпании на 9 млрд руб., покрытому гарантиями. Однако, ВТБ будет трудно добиться этого на фоне сложностей в российской экономике.

Учитывая предыдущий опыт обращения госбанков за неподтвержденными изначально гарантиями, в частности РСХБ, шансы ВТБ полностью вернуть средства, предоставленные Трансаэро, не слишком велики. 

Если ВТБ не удастся получить подтверждение госгарантий по данному кредиту, банку придется создать 100% резерв под этот кредит и в последствие, скорее всего, списать его на убыток. Для банка, который с трудом удерживает прибыль вблизи нулевой отметки весь год, это может однозначно решить судьбу прибыльности банка и негативно сказаться на привлекательности его акций. Фактически, относительно неплохое положение ВТБ в глазах инвесторов в значительной степени зависит от господдержки банка и уверенности в том, что эта поддержка сохранится в дальнейшем. Если у инвесторов появится повод усомниться в этом, реакция может быть выраженно негативной. 

Поэтому мы воспринимаем ситуацию вокруг спорных госгарантий как потенциальный риск для ВТБ, и на текущем этапе оцениваем ее умеренно негативно для акций банка.