Технический анализ графиков и возможные сценарии движения цены на серебро

Месячный график

2015 год стал третьим годом дефицита физического предложения серебра на глобальном рынке. Более того, этот дефицит Arg расширился по сравнению с 2014 годом, однако цена металла упала (-11.7%), хотя и с меньшим темпом, чем в 2013г. (-22.8%). В 2016 году дефицит предложения серебра грозит увеличиться за счет снижения его первичной добычи. По мнению Capital economics, падение выпуска составит (-3%). Причиной такой динамики является нерентабельность многих шахт при текущих ценах на медь и серебро: последнее выступает зачастую попутным элементом к Cu. Означенное снижение добычи происходило уже в 2015г во многих странах – Австралии, США, Канаде(-20%), но страны - горные лидеры Мексика и Перу наращивали выпуск, обеспечивая тем самым общий положительный результат.

Между тем жесткий станс монетарной политики ФРС США совпал в 2015/2016гг. с замедлением китайской экономики (31.3% промышленного спроса на серебро в 2014г.), что обеспечило давление на биржевую цену металла и сократило потенциальный инвестиционный спрос на него со стороны ETF. И это ценовое давление продолжается, хотя многие эксперты говорят о перспективах бурного развития “серебряноемкой” солнечной энергетики в том же Китае. Тем не менее цифры роста спроса пока не впечатляют инвесторов на солнечное ралли. Может быть, что-нибудь изменится с началом новой пятилетки в Китае в марте 2016г.

С другой стороны, растущий спрос в развитых странах на серебряные монеты говорит о вере в достижение дна по Arg ниже $14 за унцию. Так, в первый день продаж серебряных американских орлов (eagle) 11 января 2016 в США было реализовано монет на 2.76 млн унций. Для сравнения 5.53 млн унций было продано в январе 2015г. До конца недели (24.01.2016г.) было реализовано 5.727 млн унций. В 2015г. Монетный двор США в 2015г. увеличил продажи серебряных орлов на 7%.

Существенным ценообразующим фактором на рынке является позиция крупнейшего импортера серебра Индии. По предварительным данным страна нарастила импорт металла в 2015г. на 16.7%, хотя общая долларовая оценка ввоза упала на 1.5%. За проседанием импорта в ноябре последовал взлет его в декабре, эта смена настроений совпала с понижением средней биржевой ценой в конце года.

Одним из моментов долгосрочной веры в восстановление цены серебра является его низкое соотношение с ценой золота, которое в 2016г. колеблется в районе 1:77 -1:78. Однако следует иметь в виду, что недооценка серебра по отношению к золоту растет в периоды кризисных явлений в мировой экономике. В кризис 2008- 2009гг. это соотношение достигало на максимуме 83.4 при средней за 2006-ноябрь 2015г. - 57.9 (Thomson Reuters). Ввиду рисков замедления глобальной экономики фьючерсы федеральных фондов снизили вероятности второго повышения ставки в США на заседании ФРС марте 2016г. с уровней выше 50% на 31.12.2015г. до 23% на 26.01.2016г. C одной стороны это повышает спрос на драгметаллы как хеджевый актив против доллара и акций. С другой стороны, это не стимулирует к существенному изменению “междусобойного” соотношения цены золота и серебра, хотя это вопрос, разумеется, спорный и многие наблюдатели верят, что в 2016г. серебро будет выглядеть лучше золота.

Но пока можно только видеть, что если золотые ETF с 7 января 2016г. наращивают свои активы, то серебряные ETF продолжают их терять. В 2015 году вывод металла из серебряных ETF ускорился до 506 тонн после вывода в 2014г. 181 тонны и в 2013г. 82 тонны. С начала 2015 года по 12 ноября из ETF было выведено 18 млн унций, или 2.89% их величины на 31.12.2014г. (623 млн унций) После годового минимума 12 ноября (605 млн унций) по 15 декабря в фонды вернулось 8 млн унций, но с 16 по 31 декабря снова ушло 6 млн унций. На 31 дек. 2015 было 607 млн (97.43% от 31.12.2014г) Максимумы держаний ETF в 2015г. фиксировались 6 марта и 27 апреля – 628 млн унций. На 25.01.2016 в ETF было 599 млн унции, 21 января наблюдался взлет до 601 млн.

На месячном графике серебра наблюдается массивная картина роста интереса к серебру до 2011г. и потеря к нему интереса с 2011г. В падении после 2011г. выделяются три волны, которые последовательно убывают в своих размерах. На месячном графике выделяется актуальный пробой уровня локального минимума 18.23. Первая цель Фибоначчи этого пробития - 13.98 – была достигнута 26 августа. Закрытие декабря ниже 13.98 сохраняет вопрос о возможном движении к кризисным минимумам 2008г. (8.4587). Подтвердит ли справедливость негативного кризисного сценария закрытие января, (если цена снова окажется ниже 13.984)? На графике отчетливо видно формирование с конца 2014г. понижательного клина, - фигуры, подразумевающей и возможность разворота вверх. Следующие большие поддержки на месячном графике 12.45..11.82

Недельный график

На недельном графике фигура понижательного клина (синий цвет) вступила в соперничество с двумя понижательными каналами (красный цвет) 2013-2016гг. и 2015-2016гг. Более умеренный сценарий дает шанс на прерывание даунтренда. По крайней мере, в октябрьско-январском диапазоне цена серебра произвела уже минимальный 23.6% отскок (14.29) и смотрит на уровень первого Фибоначчи 38.2%(14.687), то есть бросает вызов недельным сопротивлениям 14.47 и 14.65. В более широком диапазоне 2015-2016гг. минимальный 23.6% отскок означает выход на 14.79.

В целом январь является традиционно хорошим месяцем для золота, покупательный задор быков передается и серебру. Одним из моментов растущего спроса в январе является приближение праздника китайского нового лунного года (8.02. 2016г). Кроме того, в 2016 году помимо китайского праздника весьма значим момент использования драгметаллов как хеджа против падающего американского рынка акций. Указанная взаимосвязь прослеживается четко 13-14 января, когда последовательно падение, а затем рост индекса S&P 500 вызвали покупки, а затем продажи серебра. Далее крупное падение S&P 500 20 января вызвало покупки серебра, а отскок американского индекса 21-22 января – продажи металла. Бычий задор по серебру наблюдался и при падении S&P 500 25-26 января.

Дневной график

Приближение китайского нового года (08.02.2016г), с одной стороны, вызвало на этой неделе крупное проседание китайского (и американского) фондового рынка, а с другой стороны, повысило биды по драгметаллам. Цена серебра вышла на верхние границы зимнего рейджа 14.47-14.65, преодолев январское сопротивление 14.3925. Первая цель Фибоначчи сценария решительного пробития вверх (14.39) –  отметка 14.79. Падение акций в Шанхае объясняется стремлением выйти в наличность перед длинными китайскими каникулами. Китайские инвесторы также обратили внимание на рост оттока капитала в декабре и опасаются сокращения резервов Народного банка, которые тратятся на поддержание курса юаня. Падение американского рынка в понедельник 25 января провоцировалось, как уже не раз было, снижением нефтяных цен - после мощного отскока crude в пятницу.