Комментарий аналитика:

Хорошие операционные результаты
Накануне компания опубликовала очень сильный отчет об операционных результатах за III квартал 2019 г.
На фоне слабого потребительского спроса компания демонстрировала ускоренные темпы роста бизнеса в III квартале 2019 г. Объем консолидированной неаудированной выручки увеличился на 19,3% г/г до 34 млрд руб.

«Лукойл»: выше рынка, цель - $93

Вчера Совет директоров «Лукойла» принял ряд важных решений.

- Новые принципы дивидендной политики:

Индексы США остаются чуть ниже исторических максимумов, однако для продолжения роста в этих условиях нужны веские основания, которых пока не было. Напротив, появилось несколько сдерживающих факторов. Прежде всего, нужно обратить внимание на статистику розничных продаж, которые неожиданно упали на 0.3% по сравнению с августом, когда наблюдался рост на 0.6%. Розница является одной из ключевых составляющих американского ВВП, поэтому внимание инвесторов всегда приковано к подобным показателям. Особую важность будут иметь рождественские продажи.

С учетом текущей динамики цен на нефть, ожидая сохранения относительно стабильного уровня капитальных инвестиций НК «Лукойл» во втором полугодии 2019 года по сравнению с их трендовыми значениями, с учетом тренда и сезонности динамики финансовых показателей НК, мы оцениваем свободный денежный поток НК «Лукойл» в 2019 году на уровне 416 млрд рублей.

ГК ПИК представила результаты за третий квартал. Объем поступлений за 9 месяцев достиг 199 млрд рублей, что на 28% больше, чем годом ранее. В том числе 154 млрд рублей было получено по реализации недвижимости. Объем строительства вырос на 11%. Мы ожидаем, что компания сохранит нынешние темпы роста продаж в московском регионе на протяжении двух-трех лет.

На наш взгляд, коррекция не отражает фундаментальных изменений и является хорошей возможностью для входа, цель 450 руб.   

Со вчерашнего дня сезон квартальной корпоративной отчетности в США вступил в активную фазу. Вчерашние результаты JP Morgan, CitiGroup, BlackRock, Johnson&Johnson сумели превзойти ожидания рынка и по показателям выручки, и по прибыли (из крупных компаний результаты в негативном ключе представил только Goldman Sachs). На данный момент из индекса S&P 500 отчиталось всего 35 компаний, и показатели 29 из них сумели превысить уровни консенсус-прогноза по прибыли.

Вместе с укреплением рубля, которое развивается в отрыве от широкой экономики и вызывает дефляционные риски, это оказывает давление на рентабельность сектора. Неблагоприятным для рентабельности оказалось и снижение цен на сталь на 10%. И все же сталь остается в широком среднесрочном ценовом коридоре, нижняя граница которого на 100% выше уровня 2015 года.

Ожидается, что «Московская биржа» заработает около 20 млрд чистой прибыли за 2019 год (8,78 руб. на акцию). Инвесторы не исключают, что биржа может направлять акционерам значительную долю, не менее 75% прибыли, поэтому акции котируются высоко, исходя из ожидаемого дивиденда в диапазоне 7-7,5 рублей на акцию. Росту прибыли способствует увеличение комиссионных доходов, они росли примерно на 5% YoY. Отрицательным драйвером для прибыли является сокращение процентных доходов, это обусловлено снижением ставки.

Цель на горизонте 12 месяцев – 110 рублей за одну акцию. 

Комментарий аналитика:

«Аэрофлот»: выше рынка, цель - 125 рублей за акцию 

Президент РФ Владимир Путин поручил правительству частично компенсировать топливные расходы российских авиакомпаний, понесенные в 2018, когда резкое подорожание нефти наряду с ослаблением рубля привели к значительным убыткам авиаперевозчиков. Согласно поручению, авиакомпании должны получить из федерального бюджета компенсационные выплаты до 1 ноября. Ранее в текущем году Минтранс предлагал установить компенсацию за дополнительные расходы авиакомпаний на топливо в совокупном размере ок. 23 млрд рублей.

Вчерашний день прошел при отсутствии роста ключевых активов, так как участники рынка усомнились, что хотя бы первая часть торгового соглашения из трех будет подписана в ближайшее время. По версии Bloomberg, Китай планирует еще раз обсудить первую часть сделки и для этого в конце октября отправит своего главного переговорщика – вице-премьера Лю Хэ для финализации договоренностей. Помимо этого, Пекин хочет, чтобы предполагаемое с 15 декабря повышение пошлин также было заранее отменено или перенесено на более поздний срок.

Федрезерв США объявил, что с 15 октября будет покупать казначейских векселей на $60 млрд в месяц. Принятия такого решения можно было ожидать по итогам заседания ФРС 30 октября, а не вдруг в совершенно неожиданный момент. Покупки векселей будут продолжаться по крайней мере до 2 кв. следующего года, а значит баланс ФРС вырастет как минимум на $510 млрд. Пусть даже это покупки векселей, что означает, что в случае необходимости ФРС сможет довольно быстро, за срок менее чем в год, сбросить векселя обратно с баланса просто за счет автоматических погашений.