Обзор акций НЛМК

В последние несколько кварталов рыночные цены на железную руду резко повысились, вследствие чего соотношение цен на руду и сталь упало до уровней 2010–2012 года. Вместе с укреплением рубля, которое развивается в отрыве от широкой экономики и вызывает дефляционные риски, это оказывает давление на рентабельность сектора. Однако в среднесрочной перспективе выручка в секторе способна реализовать значительный потенциал роста.

К этому добавляется риск появления претензий американских инвесторов непосредственно к контролирующему акционеру МТС. У Системы огромный долг, и МТС — это главный источник его погашения. Не исключено, что кто-то в США может захотеть нажиться на этом. Публичность в Штатах вообще кратно увеличивает юридические и финансовые риски и расходы. 

Аналитики Sberbank Investment Research:

Глава ФРС Джером Пауэлл объявил о начале «органического» увеличения баланса ФРС. Американские фондовые индексы вчера оказались под давлением после того, как США объявили о введении визовых ограничений в отношении официальных лиц Китая, якобы причастных к нарушениям гражданских прав мусульманских меньшинств на западе КНР. 

Прогноз - выше рынка, цель 3,18 рубля за акцию.

В условиях неопределенности и ухода от риска в преддверии торговых переговоров, стартующих завтра, отечественным активам непросто демонстрировать положительную динамику. Вчерашний день ознаменовался очередным падением для западных площадок, американские индексы потеряли порядка 1,5%, так как сомнения участников рынка в благоприятном исходе торговых переговоров растут. Обе стороны вместо того, чтобы смягчить позицию к 10-11 октября, напротив продолжают обострять ситуацию.

Позитивные факторы

- Смягчения монетарной политики мировых ЦБ

Негативные факторы

- Снижение цен на нефть
- Снижение мировых фондовых рынков
- Внешние политические риски
- Риски эскалации внешнеторгового противостояния

В деталях

Целевой уровень - 300 рублей за акцию

При этом вероятность положительного старта индекса Мосбиржи довольно высока – этому способствует динамика китайских индексов, которые открылись ростом после более чем недельного перерыва из-за праздников. Незначительно прибавляет и нефть в начале дня. Чем ближе дата начала торговых переговоров США и Китая, тем более чувствительны участники рынка к поступающим новостям по данному событию. В этой связи информация о том, что Китай планирует сократить повестку предстоящих переговоров за счет довольно важных для американской стороны вопросов, выглядит негативно.

Торговая идея: покупка акций «Аэрофлот»

Спекулятивная покупка с целью 110 руб. 
Деятельность иностранных лоукостеров может быть ограничена таким образом, чтобы не создавать дополнительной конкуренции российским перевозчикам. Это хорошая новость, поскольку темпы роста рынка превышают 10%, во многом, в год за счет лоукостеров.

Мы учли более высокие прогнозы цен на золото, а также финансовые и операционные результаты за  первое полугодие 2019 года в моделях «Полюс Золото» и «Полиметалла». Мы не имеем официального покрытия компаний Highland Gold и Petropavlovsk.

«Полюс Золото» 
 Мы сохраняем рейтинг выше рынкк по компании и повышаем целевую цену до $70/GDR. Полюс по-прежнему привлекателен по мультипликатору 7,6x 2020П EV/EBITDA против 7,7x у крупных компаний.

Этот индекс показывает настроения у менеджеров по закупкам в крупнейших промышленных компаниях США. Если он падает ниже 50, то это означает, что большинство менеджеров ждет ухудшения экономической активности. Считается, что продолжительное пребывание этого индекса ниже 50 приводит к рецессии. По итогам сентября значение ISM Manufacturing PMI составило 47,8, а последний раз так низко он был в 2009 году. Несмотря на это, мы считаем, что только на основании этого делать предположение о скорой рецессии и о падении рынка акций не стоит.

Сразу заметим, что, хотя данные индексов PMI и привели к умеренному ослаблению доллара, однако о панике приближения рецессии и соответствующем спаде рынков сейчас говорить пока рано.