Российский рубль  активно снижался в конце сентября – начале октября. К концу текущей недели рынок в паре доллар/рубль показывает выразительный откат, который по времени совпадает с подскоком нефтяных цен и корректирующим ослаблением индекса доллара после длительного периода его укрепления.

Однако представляется, что проявившийся в конце сентября тренд на снижение рубля еще будет продолжен. Для этого могут возникнуть серьезные предпосылки. И здесь речь идет не только в сохраняющемся ожидании снижения ключевой ставки ЦБ РФ.

Bloomberg сообщает, что китайская делегация в ходе консультаций в Вашингтоне 10-11 октября предложит несколько измененный проект итогового соглашения, который не будет включать вопросы реформирования промышленной политики КНР и субсидий для бизнеса. На наш взгляд, эти условия существенно усложнят процесс переговоров и снижают вероятность заключения сделки, так как эти вопросы являются важными для американской стороны. Таким образом, неделя может начаться довольно слабо в том случае, если не будет получено скорейшее опровержение.

Консолидация Tele 2

Президент России Владимир Путин подписал указ о консолидации «Ростелекомом» 100% сотового оператора Tele2. Согласно документу, «Ростелеком» проведет дополнительный выпуск акций в пользу ВТБ. При этом минимальная доля Росимущества будет ограничена 33,2% обыкновенных акций «Ростелекома» вместо нынешних 48,71%.

Устройство работает на Android, но с элементами Windows 10X. Это решает проблему непрактичности Windows Phone, на которой все официальные приложения Instagram, Youtube и др. либо отсутствовали, либо работали очень плохо, потому что не было официальной поддержки со стороны Google, Facebook и т.д. Новый планшет выйдет только в следующем году. 

ВТБ: нейтрально, цель - 0,49 рублей за акцию

Значимого фундаментального позитива было немного, но индексы США и нефть вплотную приблизились к важным уровням поддержки, от которых и начался разворот. По S&P500 это диапазон 2840-2860, по нефти марки Brent $56 за баррель.  Макростатистика продолжает беспокоить участников рынка, вслед за очень слабыми данными по сфере промышленности вчера были опубликованы данные по индексу деловой активности в сфере услуг также хуже ожиданий. Значение оказалось самым низким с сентября 2016 года.

Валютный рынок: 

Слабые данные из США спровоцировали отток средств в защитные активы, все больше инвесторов ожидают снижения ставки ФРС в октябре, но валюты развивающихся рынков по-прежнему пользуются спросом. 

Индекс DXY потерял в среду 0,1%, однако практически полностью отыграл потери сегодня утром. Тем не менее это позволило евро укрепиться: если вчера единая валюта прибавила против доллара 0,24%, то сегодня скорректировалась ниже лишь на 0,1% и котировалась на уровне 1,095.

«Московская биржа»: выше рынка, цель - 125 рублей.

С учетом прямого репо с ЦБ РФ, объем операций на денежном рынке сократился на 5.6%, на валютном - на 7.7%. Объемы на рынке производных инструментов выросли на 10.5%. Совокупный объем торгов снизился на 4.9 г/г. Фонды участников рынка увеличились на 3.4% м/м и на 32% г/г до 708 млрд рублей. Рублевые фонды (приносящие наибольший процентный доход) сократились на 8% м/м и на 13.5% г/г (их объем составил 70 млрд рублей).

Главным из них стало решение ВТО, согласно которому было признано, что из-за регулярных субсидий, оказываемых Европейскими странами концерну Airbus, США могут ввести корректирующие пошлины на импорт некоторой продукции, чтобы устранить дисбаланс в торговле. ВТО позволит наложить тарифы на продукцию объемом $7,5 млрд. Вашингтон довольно быстро отреагировал на данное решение, Трамп назвал это своей очередной победой, а торговый представитель Лайтхайзер обозначил срок введения пошлин – 18 октября.

Благодаря этому банк получает доступ к кредитованию высококачественных корпоративными заемщиков. В то же время, наличие базы зарплатных клиентов дает возможности для роста розничного портфеля при весьма ограниченном влиянии регуляторных требований по ПДН (показатель долговой нагрузки). Дивидендная доходность на уровне 7,3%, на первый взгляд, не впечатляет инвесторов, однако в сочетании с обратными выкупами примерно 2,5% акций (которые, скорее всего, в дальнейшем продолжатся), доходность акций банка вполне сопоставима со доходностью Сбербанка и ВТБ. 

Накануне «Лукойл» объявил о начале новой программы выкупа сроком с 1 октября 2019 года по 30 декабря 2022 года. Несмотря на то, что новость о выкупе была ожидаемой, она является позитивом для бумаг, поскольку скупка происходит с открытого рынка. Наличие роста спроса в биржевом стакане должно поддержать акции в среднесрочной перспективе и вызвать опережающую динамику относительно коллег по сектору и индексу «МосБиржи».
Вероятно, что выкуп завершится раньше, поэтому когда он будет исполнен на 70-75% от предполагаемого объема, можно будет фиксировать свои позиции.

«Лукойл»: выше рынка, цель $93 за акцию
 
«Лукойл» представил новую программу выкупа акций на $3,0 млрд до конца 2022 года (5,1% уставного капитала). Программа будет осуществляться в соответствии с принятым компанией правилом распределения располагаемого FCF, а акции будут выкупаться для последующего погашения.