Как мы уже отмечали, с начала года добыча в США, Саудовской Аравии и РФ выросла более чем на 3 млн баррелей, а потери от американских санкций против Ирана составляют лишь 1-1,5 млн баррелей в сутки. Накануне Brent дешевела до $61,71 за баррель.

Корпоративные кредиты мало изменились после двух более динамичных месяцев

Рост капитальных затрат, анонсированный менеджментом «Норильского никеля» в рамках «Дня инвестора», не отразится на выплате дивидендов, отмечают аналитики «Атона» в ежедневном обзоре от 20 ноября.

Как и в прошлом году ограничения будут действовать с 15 ноября по 15 марта. Однако в этот раз их реализация будет определяться региональными властями, а не Пекином. Кроме того, предприятия с хорошими экологическими характеристиками пострадают от ограничений меньше. В связи с этим заранее оценить масштабы реализации программы и ее последствия в сталелитейной и алюминиевой отраслях становится довольно сложно.

«Газпром нефть» может нарастить свободный денежный поток до 250-300 млрд рублей в 2019 году, отмечает аналитик российского офиса Райффайзенбанка Андрей Полищук в ежедневном обзоре «RAIF: Daily Focus» от 19 ноября. По итогам III квартала свободный денежный поток составил 87 млрд рублей.

«Мы полагаем, что в 2019 году “Газпром нефть” может показать существенный рост операционного денежного потока до 600-650 млрд рублей, что при капитальных вложениях в 350 млрд рублей позволит нарастить свободный денежный поток до 250-300 млрд рублей», — говорится в документе. 

«Падение экспорт Газпрома - это следствие теплой осени в Европе. Сокращение поставок может негативно отразиться на планах компании достигнуть объема экспорта по итогам года в 200 млрд кубометров. Тем не менее, положительную динамику экспорта газа Газпром, скорее всего, сможет удержать», — отмечают аналитики Промсвязьбанка в ежедневном обзоре от 19 ноября.

Летом менеджмент компании заявил о планах нарастить экспорт в дальнее зарубежье до 200 млрд кубометров по итогам 2018 года. 

В целом ускорение недельных темпов инфляции под конец года – это сезонный фактор: в прошлом году темпы роста цен в ноябре-декабре также превышали аналогичные показатели в августе-сентябре. Эффект переноса курса при этом остается слабым, хотя инфляция на некоторые непродовольственные товары продолжает немного ускоряться. Мы считаем, что до конца месяца инфляция может подрасти до 3,8% года, а до конца года – до 3,9%. 

Мы в целом согласны с мнением ЦБ, выделяя также следующие инфляционные факторы – рост цен на бензин и ожидания девальвации рубля. Последние ведут к росту скорости обращения денег и, как следствие, к росту цен. Возможно, чтобы сбить инфляционную волну Банк России повысит ключевую ставку, сейчас она составляет 7,5%, наш таргет – 8%. Данное решение однозначно порадует вкладчиков коммерческих банков: можно будет ждать дальнейшего роста ставок по депозитам.

Восстановление Загорской ГАЭС-2 потребует дополнительных капитальных затрат со стороны «Русгидро», отмечают аналитики Sberbank CIB Федор Корначёв и Алексей Рябушко в обзоре «CIS Market Daily» от 16 ноября. 

Резюме

Неважно, что обсуждают, важно - что примут. Мы считаем, что отсрочка санкций не повлияет на существенный рост российских активов и сокращение страновой премии, только если санкции будут ограничительные и не затронут валютные счета государственных банков и первичный рынок ОФЗ.
 
Основные инвесторы — это нерезиденты, и для них важны конкретные условия санкций, а не сроки их исполнения.
 

Пока игроки концентрировались на рисках нехватки предложения, связанных с иранским эмбарго и проблемами добычи в Венесуэле, на первый план вышла вероятность перепроизводства сырья. С фундаментальной точки зрения это связано с увеличение добычи странами-производителями нефти, исключениями для ряда стран в условиях иранского эмбарго и инфляцией топливных цен, которая сдерживает спрос в развивающихся странах. Свежие данные по американскому рынку, указывающие на дальнейший рост сланцевой добычи, только усилили настроения игроков.