На днях Росстат опубликовал данные баланса доходов и расходов населения за 1 квартал 2024 года. Хотя сдерживающее влияние жесткой ДКП проявляется (темпы роста кредитования замедляются, а депозитов – растут), этого пока недостаточно для существенного охлаждения экономической активности, так как доходы населения в реальном выражении сохраняют очень сильный рост.

​​​​​​​Так, по итогам 1 квартала 2024 года реальные располагаемые доходы населения выросли на 5,8% год к году, причем практически полностью лишь за счет зарплат. Как и ранее, существенным фактором выступает дефицит на рынке труда, который компании пока пытаются закрыть повышением зарплат. Кроме того, бюджетный фактор также играет в плюс доходам.

Вместе с тем, динамика потребительских расходов в марте (месяц к месяцу с исключением сезонности) после двух активных месяцев роста показала спад до около нулевых значений, и наши сомнения относительно устойчивости роста расходов потребителей находят подтверждение. В перспективе гораздо более консервативная траектория ключевой ставки должна будет еще сильнее тормозить рост потребительской активности.