Результаты одной из крупнейших сетей продуктовых магазинов Kroger (KR) за четвертый квартал превзошли ожидания инвестсообщества. Продажи компании увеличились на 3,7% (без учета стоимости топлива), а продажи в сопоставимых магазинах также без учета расходов на горючее выросли на 4,0%, что на 2,84% больше ожидавшегося результата. За два года данный показатель поднялся на 14,6%. Цифровые продажи Kroger за два года выросли на 105%, а скорректированная прибыль на акцию достигла $0,91, что также оказалось выше общерыночного прогноза.
Общий объем продаж компании за квартал поднялся с прошлогодних $30,7 млрд до $33,0 млрд, а за год – с $132,5 млрд до 137,9 млрд. Валовая прибыль Kroger составила 22,2% от продаж. Ставка валовой прибыли FIFO без учета топлива увеличилась на 3 б.п. по сравнению с результатом прошлого года.
Как отметили в самой Kroger, стабильность валовой маржи отражает преимущества поиска, компенсируемые стратегическими ценовыми инвестициями и увеличившимися логистическими затратами.
Kroger продолжает генерировать большой свободный денежный поток и по-прежнему инвестирует в бизнес для обеспечения долгосрочного устойчивого роста чистой прибыли, поддержания текущего рейтинга инвестиционного уровня долга и возврата избыточного свободного денежного потока акционерам посредством выкупа акций и растущих дивидендов с течением времени.
Отношение чистого совокупного долга Kroger к скорректированной EBITDA составило 1,63 по сравнению с 1,75 годом ранее. Целевой уровень коэффициента NetDebt/EBITDA – 2,30-2,50.
Акционерам за прошлый год компания вернула в общей сложности $2,2 млрд. Объем обратного выкупа акций составил $1,6 млрд. Дивиденды Kroger были повышены на 17%, до $0,84 на акцию, или в совокупности до $589 млн. 2021 год стал пятнадцатым подряд, когда компания увеличивала дивиденд.
Прогноз Kroger на 2022 год предполагает повышение продаж без учета расходов на топливо в диапазоне 2-3% при росте скорректированной чистой прибыли на акцию до $3,75-3,85. Руководство предусматривает продолжение инвестиций в партнеров и клиентов, сбалансированных с экономией затрат и ростом альтернативной прибыли.
Мы ожидаем замедления продаж ретейлера в 2022 году. Несмотря на невысокие темпы роста выручки, компания активно занимается развитием цифровых каналов продаж, а также расширением линейки сервисов, таких как доставка и продажа цветов. Кроме того, Kroger обладает значительными свободными денежными потоками и регулярно возвращает их акционерам в виде обратного выкупа и дивидендных выплат. Мы полагаем, что фактор регулярного многолетнего повышения дивидендов будет достаточным драйвером для дальнейшего роста акций.
Наша целевая цена по акциям The Kroger Co – $57.
Может быть интересно: Какие преимущества у T-Mobile перед конкурентами
Компания активно работает над достижением синергии в отношении затрат после поглощения Sprint. Экономия в 2021 году составила $3,8 млрд. Прогноз по величине синергии на 2022 год повышен до $5,0-5,3 млрд. Риторика менеджмента была оптимистичной и прогноз на 2022 год оказался очень сильным. Компания рассчитывает увеличить абонентскую базу на 5,0-5,5 млн. От этого количества примерно половина абонентов начнет пользоваться мобильными тарифными планами.
Комментарии