Компания Palo Alto (PANW) представила сильную квартальную отчетность и дала оптимистичный прогноз на следующий фискальный год

Выручка Palo Alto за второй календарный квартал выросла на 27% год к году и составила $1,55 млрд, что оказалось на 0,64% выше консенсус-прогноза Factset. Скорректированная EPS повысилась на 49,3%, до $2,39, на 4,8% превысив общерыночные ожидания и на 5% – первоначальный медианный прогноз менеджмента.

Ключевым драйвером роста остается сервисное направление, большая часть которого представлена доходами от подписки. Здесь выручка по итогам квартала увеличилась 29,8%, до $1,14 млрд. Поступления от аппаратных продуктов повысились на 20%, до $408 млн. Положительный эффект на продажи оказывает рост числа крупных клиентов (стоимость контракта > $1 млн) до 1200. Поддержку продажам оказал запуск аппаратной линейки продуктов четвертого поколения. Помимо этого, менеджмент указывает на обновление продуктов в подсегменте Prisma SASE, включая zero trust и URL filtering. В целом важно отметить успешные результаты расширения продуктовой линейки. Высокий спрос предъявляется на комплексный облачный продукт Prisma Cloud. Доля клиентов, использующих более трех модулей, достигла 33%, а доля пользующихся более чем четырьмя модулями расширилась до 20%.

В числе позитивных драйверов для бизнеса менеджмент Palo Alto называет устойчивый спрос на Next-Generation Firewall Solutions. В этом сегменте, согласно выводам Gartner, компания продолжает удерживать ведущие позиции.

За предыдущие четыре квартала рентабельность Palo Alto выросла лишь на 0,1 п.п., до 19%, а в последнем отчетном периоде повысилась сразу на 3,3 п.п., до 20,8%. Менеджмент рассчитывает на выход операционной маржи по GAAP на положительную территорию по итогам следующего года. Скорректированная FCF-маржа за последние четыре квартала выросла на 0,7 п.п. год к году и составила 33,3% (нескорректированный показатель остался на уровне прошлого года). В следующем фискальном году FCF-маржа, по прогнозу компании, должна повыситься на 1 п.п., до 34,5%, и это один из позитивных моментов отчета. При этом в течение последних нескольких лет положительный эффект на динамику FCF оказывал приток рабочего капитала, что нельзя считать устойчивой составляющей.

Спрос на решения компании остается сильным: величина RPO выросла на 40%, до $8,2 млрд.

Прогноз менеджмента Palo Alto на третий квартал предполагает выручку в диапазоне $1,54-1,56 млрд (консенсус: $1,54 млрд) и скорректированную EPS в пределах $2,03-2,06 (+27,5%). В прогноз по итогам следующего фискального года закладывается рост выручки и EPS на 25% – до $6,8-6,9 млрд и $9,40-9,50 соответственно при консенсусе на уровне $6,7 млрд и $9,27 соответственно.

В целом мы оцениваем квартальный отчет Palo Alto как сильный. Бизнес продолжает расти высокими темпами, собственные прогнозы указывают на сохранение активного спроса на решения эмитента. Замедление роста выручки в следующем фискальном году с 29% до 25% – это закономерный процесс, следующий за несколькими годами очень высокого спроса. Также мы не видим существенных рисков для рыночных позиций: эмитент остается лидером рынка брандмауэров. По данным Gartner и Statista, по итогам четвертого квартала 2021 года Palo Alto занимала первое место в этом сегменте с долей 18,9%.

Мы полагаем, что сплит акций 3 к 1 может поддержать котировки Palo Alto в краткосрочной перспективе. Целевая цена – $583, рекомендация – «держать».

Может быть интересно: Топ-5 компаний, которые меньше других уязвимы к санкциям

На фоне беспрецедентных санкций и разрыва многолетних деловых связей с европейскими странами Россия переориентирует свою экономику на Восток. Так, только с Китаем товарооборот в первой половине текущего года вырос на 29% (год к году) до $97,7 млрд. Однако Поднебесной интересы российского бизнеса не ограничиваются, отмечает ведущий аналитик отдела анализа финансовых рынков «КИТ Финанс Брокер» Дмитрий Баженов. По его словам, России прежде всего интересны растущие экономики Азиатско-Тихоокеанского региона, такие как Индия, Индонезия, Малайзия. 

Продолжение