«Газпром» вчера сообщил, что объем экспорта в страны дальнего зарубежья в 1 полугодии 2021 вырос на 26% по сравнению с тем же периодом прошлого года до 99,9 млрд куб. м, поставки на внутренний рынок увеличились на 16% относительно 1 полугодия 2020, а добыча газа повысилась на 18% до 261 млрд куб. м.

Наше мнение

Несмотря на то что темпы роста экспорта в страны дальнего зарубежья в июне замедлились (до 20% по сравнению с июнем 2020 года), из-за планового технического обслуживания Турецкого и Южного потоков, во 2 квартале 2021 компания нарастила объемы экспорта в страны дальнего зарубежья на 22% (до 47,5 млрд куб. м) по сравнению со 2 кварталом 2020, а в 1 полугодии 2021 – на 26% (до 99,9 млрд куб. м) относительно 1 полугодии 2020. Без учета поставок в Китай, экспорт газа в Европу, по нашим оценкам, во 2 квартале 2021 вырос на 17% в годовом выражении (до 44,8 млрд куб. м), а в 1 полугодии 2021 – на 22% (до 94,5 млрд куб. м). Сильный годовой рост экспорта в целом был ожидаемым, поскольку компания публикует прогнозы операционных показателей каждые две недели.

Может быть интересно: Топ-3 акций фармкомпаний с перспективными проектами

Второй и третий кварталы обычно сезонно более слабые для газового бизнеса «Газпрома», чем первый и четвертый кварталы, когда идет отопительный сезон. В этом году экспорт в страны дальнего зарубежья сократился на 9% во 2 квартале 2021 по сравнению с 1 кварталом 2021. Тем не менее средние спотовые цены на газ в Европе повысились во 2 квартале 2021 на 35% по сравнению с предыдущим кварталом и более чем в пять раз относительно 2 квартала 2020 до $313 тысяч куб. м.

С учетом форвардных цен на газ TTF мы полагаем, что средняя цена экспортных поставок «Газпрома» в Европу выросла на 23% по сравнению с предыдущим кварталом и на 121% по сравнению с тем же периодом прошлого года, составив $236 за тысячу куб. м. Таким образом, даже если какая-то часть экспортных поставок окажется закачанной в хранилища, EBITDA «Газпрома» во 2 квартале 2021 может превысить $9 млрд, то есть будет на уровне сильных показателей 1 квартала 2021 и намного выше, чем в очень сложном 2 кварталом 2020 (когда EBITDA составила только $1,3 млрд).

Ранее на этой неделе «Газпром» отказался от участия в аукционе на дополнительные мощности для транзита газа через Украину (64 млн куб. м в сутки на июль). В этом году «Газпром» пока воздерживался от участия во всех аналогичных аукционах. Отметим, что на текущей неделе европейские цены на газ повысились еще на 10% до $437 за тысячу куб. м.

Росту цен на газ способствуют опасения рынка, что предложение сократится в июле из-за работ по техническому обслуживанию крупных газопроводов «Ямал – Европа» и «Северный поток», запланированных соответственно на 6-10 июля и 13-23 июля. Принимая во внимание, что заполняемость европейских газовых хранилищ близка к рекордным минимумам, и с учетом текущей ситуации на газовом рынке можно ожидать, что финансовые результаты «Газпрома» во 2 полугодии 2021 будут сильнее, чем в 1 полугодии 2021.

Может быть интересно: Что принесет Philip Morris покупка Fertin Pharma

Комментарии