На заседании 13-14 декабря ФРС единогласно приняла решение о повышении ставки на 50 б.п. до 4,25-4,5%. Решение полностью совпало с ожиданиями рынка – это первое замедление шага после 4-х повышений ставки по 75 б.п. При этом после вышедших накануне данных о более значительном, чем ожидалось, замедлении инфляции в ноябре рынок надеялся услышать сигнал о переходе в дальнейшем на шаг 25 б.п., остановке цикла повышения ставок в марте будущего года на уровне 4,75-5% и переходе к снижению ставки во 2 полугодии 2023. Однако этого не произошло. Риторика и прогнозы регулятора оказались жестче ожиданий рынка, как мы и предполагали.

Новый медианный прогноз ФРС (dot plot) показывает терминальную ставку 5-5,25% (на 50 б.п. выше сентябрьского прогноза ФРС, на 25 б.п. выше рыночных ожиданий) и отсутствие снижения ставки до конца 2023 года. Это – максимальный уровень ставки с 2007 года. При этом 7 из 19 руководителей ФРС видят ставку в 2023 году выше 5-5,25%, и лишь двое – ниже 5%. Снижение ставки ожидается с 2024 года, но и в конце прогнозного периода (2025 год) ФРС видит ее выше долгосрочного нейтрального уровня (2,5%) и выше сентябрьского прогноза.

Может быть интересно: Как «Газпром» поддержал бюджет

По оценке Минфина, накопленный профицит бюджета за 11 месяцев 2022 года составил 557 млрд рублей.

Благодаря повышенному уровню доходов в ноябре (2,6 млрд рублей), накопленный профицит увеличился по сравнению с 10 месяцами. С исключением сезонности поступления ускорились более чем на 20% месяц к месяцу. Ощутимую поддержку доходам в ноябре оказали выплаты «Газпрома»: 

Во-первых, специальные поступления по НДПИ (по 416 млрд рублей с октября по декабрь). 

Продолжение