Выручка «Сегежи» компании увеличилась на 28% год к году, до 87,4 млрд рублей, OIBDA упала на 7% год к году, до 20,3 млрд рублей, чистая прибыль снизилась на 37% год к году, до 7 млрд рублей, чистый долг вырос на 2% год к году, до 97,4 млрд рублей.

Комментарий аналитиков Промсвязьбанка

Мы оцениваем опубликованные финансовые результаты компании как умеренно негативные. Чисто по итогам 3 квартала результаты заметно слабее, чем за 9 месяцев. Так, выручка снизилась на 6% год к году, OIBDA – в 3,3 раза, до 2,6 млрд рублей, и впервые за 2 года «Сегежа» получила убыток – 4,9 млрд рублей. Квартальные результаты оказались слабее консенсуса. Это первые результаты после вступления в силу эмбарго на продукцию российской лесной промышленности. «Сегежа» полностью прекратила сбыт на высокомаржинальный европейский рынок, переориентировав продажи на другие рынки – РФ, Турции, Китая, Египта и другие. Тем не менее, рост затрат и укрепление курса рубля сказались на прибыльности. По итогам 9 месяцев картина выглядит менее пугающей, так как еще сказываются неплохие 1 и 2 кварталы.

Рост цен на продукцию и эффект от консолидации активов в Сибири способствовали выручки. Сегмент «лесные ресурсы и деревообработка» обеспечил основной положительный вклад в выручку. Однако OIBDA упала из-за роста себестоимости и затрат на логистику, маржа соответственно сократилась на 9 п.п., до 23%. На сокращение чистой прибыли повлиял рост процентных расходов. Капитальные затраты «Сегежи» за 9 месяцев 2022 года снизились на 30% год к году, до 8,9 млрд рублей. Долговая нагрузка (чистый долг/OIBDA LTM), однако, выросла с 1,1х на конец 3 квартала 2021 года до 3,5х на конец 3 квартала 2022 года. В текущих условиях прогноз на среднесрочную перспективу по бумагам «Сегежи» – осторожный, особых драйверов для улучшения ситуации мы пока не видим.

Может быть интересно: 3 сценария для российского рынка акций на конец года

Несколько сценариев для российского фондового рынка на конец 2022 года, а также про риски покупки акций в текущий момент.

Позитивный сценарий (цель по индексу Мосбиржи: 2840 пунктов)

Ослабление напряженности на Украине и отсутствие новых антироссийских санкций позволят оживить спрос на «весовые» акции сырьевых секторов и финсектора и частично снять недооцененность рынка. Сценарный ориентир по нефти Brent на конец года – $120 за баррель с сохранением дисконта Urals к Brent на уровне 20-25%. 

Продолжение