Третий по величине активов банк в США Wells Fargo & Company (WFC) отчитался за четвертый квартал 2021-го. Разводненная прибыль на акцию $1,38 превысила консенсус-прогноз на уровне $1,11 и превзошла результат за аналогичный период прошлого года ($0,66) в два раза. Чистая прибыль за квартал достигла $5,75 млрд, увеличившись на 86,02% год к году. Кредитная организация продолжает фокусироваться на стратегических целях, а именно на оптимизации операционной деятельности путем улучшения процессов риск-менеджмента и упрощения структуры компании через закрытие банковских отделений и сокращение персонала. Это позволило урезать операционные расходы в последнем квартале на 11% год к году, до $13,19 млрд.

Чистая выручка в отчетном периоде увеличилась на 12,8% год к году, до $20,85 млрд, превысив консенсус-прогноз на уровне $18,79 млрд. По итогам полного года выручка составила $78,49 млрд, продемонстрировав рост на 6% по сравнению с 2020 годом. Чистый процентный доход банка сократился на 1% г/г, до $9,26 млрд, на фоне снижения доходности активов и более низких остатков по кредитам. Как следствие, по итогам 2021 года чистая процентная маржа упала до 2,05% после 2,28% в 2020 году. По нашему мнению, повышение долгосрочных доходностей продолжит влиять на процентную маржу и в последующих отчетных периодах.

Непроцентный доход, в свою очередь, вырос на 27% год к году и составил $11,59 млрд благодаря сильным результатам дочерних предприятий, работающих в сфере венчурных и прямых инвестиций, а также чистой прибыли, вырученной от продажи предприятий. Комиссионные поступления от инвестиционно-банковских услуг увеличились на 38% год к году за счет более высоких вознаграждений за андеррайтинг и консультационные услуги в сфере M&A. Прирост доходов обеспечили также деятельность по обслуживанию карт (+14% год к году) и депозитарные услуги (+10% год к году). В то же время отмечается заметное снижение доходов в сегменте ипотечного кредитования (−14% год к году).

Банк продолжил высвобождение резервов на покрытие возможных убытков по кредитам (составило $875 млн), руководствуясь улучшением экономической ситуации и снижением доли чистых списаний по кредитам с 0,26% в 2020 году до 0,19% по итогам 2021 года, что также указывает на улучшение платежеспособности заемщиков. В результате сальдо расформированных резервов составило $13,78 млн, что на 43% ниже уровня конца прошлого года. По состоянию на первый квартал показатель способности банка абсорбировать потери (TLAC) снизился с 25,7% в 2020 году до 23,0% на конец 2021 года, что по-прежнему выше нормы в 22% от активов, взвешенных с учетом риска. Коэффициент достаточности базового капитала CET-1 уменьшился на 2 базисных пункта, до 11,4%, что хуже метрик сопоставимых организаций.

В целом Wells Fargo продолжает демонстрировать улучшение финансовых результатов. Процент неработающих активов сократился до 0,82%, или $7,32 млрд, что на 17,6% ниже показателя конца 2020 года. Эмитент также значительно улучшил рентабельность собственного капитала (ROE) с 6,6% в 2020 году до 12,8% по итогам 2021 года. В 2022 году финансовые показатели банка могут еще улучшиться.

Мы считаем, что акции WFC сохраняют потенциал к росту и рекомендуем их к покупке. В базовом прогнозе таргет по бумаге WFC составляет $61, в то время как при «медвежьем» развитии событий цена может скорректироваться до $52. При «бычьем» сценарии котировки могут подняться до $71.

Может быть интересно: Политика ФРС – триллер для бигтехов