Фундаментальный фон и общие настроения на рынке в настоящий момент соответствующие. В отсутствие новостей по предстоящим торговым переговорам, участники рынка обратили внимание на прогноз ВТО по темпам роста мирового ВВП в 2019  и 2020 гг – обе оценки были снижены до уровня 2.3%, что ниже представленной ранее оценки Fitch на 2019 на уровне 2.5%. Особое беспокойство вызывает снижение оценки роста мировой торговли.

Поддержку ему окажут:

1) увеличение среднего срока сделок репо (с 3,1 дня в в первом полугоии 2018года до 4 дней в первом полугоии 2019 года

 2) продолжающаяся миграция в более высокомаржинальные продукты биржи (репо с ЦК и репо с КСУ, товарные деривативы)

3) эффект повышения тарифов на 3-10%в рамках проекта “Единый пул обеспечения” (по валютным свопам, на денежном рынке и по деривативам). Тем не менее, мы считаем, что все эти факторы рынок уже учел в цене

Инвестиционная идея: Мечел

Сохранение неопределенности в мировой торговле и геополитике оказывает перманентное давление на валюты EM. А слабость экономики в Еврозоне, на фоне сильной статистики из США, делает доллар наиболее привлекательной валютой в текущей ситуации.      

Движение от 1,0906 до нового минимума 1,0884 произошло в 15.13 Мск. Надо отметить, что в 15.00 Мск были опубликованы данные по индексу потребительских цен Германии за сентябрь по первой оценке, инфляция показала падение с 1,4% г/г до 1,2% г/г против прогноза 1,3% г/г, но рынок в этот момент не отреагировал, цена после этого еще 12 минут стояла на месте. Это неудивительно, ведь данные отдельно по регионам Германии выходили еще с утра, и к 15.00 Мск было уже понятно, какие данные выйдут в целом по Германии.

США включили COSCO в список SDN, существенного влияния на ЯСПГ не ожидается

«Новатэк»: цель - $184

Российский рынок все-таки последовал за нефтью. На прошлой неделе российский индекс потерял 1,5%, двинувшись вслед за нефтью, хотя его падение было слегка смягчено небольшим ослаблением рубля. Помимо нефтегазовых фишек, в минусе закрыли неделю металлурги и представители финансового сектора. Из корпоративных новостей отметим новую стратегию и дивидендную политику ФосАгро, что однако не спасло бумаги компании от очень слабой фундаментальной картины на рынке, и готовящееся SPO РусАгро, что помогает акциям немного восстановить падение с начала года.

Валютный рынок

Угроза делистинга китайских компаний взволновала рынки. В пятницу гособлигации США пользовались спросом, а ключевые американские фондовые индексы скорректировались вниз - так рынки отреагировали на сообщения о том, что администрация Дональда Трампа рассматривает возможности ограничить приток американских портфельных инвестиций в Китай. Индекс S&P 500 завершил пятничные торги снижением на 0,5%.

В США не исключают делистинга китайских акций с американских бирж. Мы полагаем, что угроза не будет реализована, но сподвигнет Китай подписать торговое соглашение на условиях США. В бюджет США листинг приносит, очевидно, немного, но отказ от него сильнее ударит по китайским компаниям, чем по американским. Капитализация китайских публичных компаний на биржах США около $1,3 трлн, половина приходится на Alibaba и Petro China. Время для выхода новости подобрано удачное – китайский рынок закрыт почти всю неделю, поэтому обвала на мировых площадках не случится.

Наше мнение

Новость нейтральна для дивидендной политики ВТБ. Мы по-прежнему ожидаем, что ВТБ выплатит около 50% чистой прибыли по МСФО или 100 млрд руб. в качестве дивидендов по обыкновенным и привилегированным акциям. Около половины этой суммы (50 млрд руб.) должно быть выплачено по обыкновенным акциям, что предполагает дивидендную доходность около 9.5%.

Вчера рубль закрылся в небольшом плюсе около дневного максимума к бивалютной корзине на фоне резкого роста нефтяных цен. Сегодня в начале дня настроения на мировых рынках были умеренно негативными из-за статистики по экономике Китая, свидетельствующей о замедлении деловой активности в стране. Однако незадолго до нашего открытия внешний фон начал улучшаться и затем рост глобальных рисковых активов ускорился.

Между тем, мы считаем, что краткосрочную поддержку акциям должны оказать динамика процентных ставов в рублях и качество кредитов. В будущем году замедление роста розничного кредитования должно быть нейтрализовано ускорением роста корпоративного кредитования в связи с необходимостью финансировать нацпроекты, и Сбербанк и ВТБ, вероятно, станут главными бенефициарами этого процесса.