Курс доллара может превысить 70-75 рублей во II квартале 2019 года, отмечают аналитики российского офиса Райффайзенбанка в обзоре «RAIF: Daily Focus» от 4 марта.  

«Во II квартале рубль, скорее всего, будет демонстрировать выраженную тенденцию к ослаблению до 70-75 рублей за доллар, при этом верхняя граница будет достигнута в случае введения санкций (что равно усилению оттока капитала)», — говорится в документе. 

Статистика банковского сектора за 2018 год говорит об отсутствии необходимости в смягчении монетарной политики Банка России, отмечает главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова  и аналитик кредитной организации Валерия Волгарева в обзоре «Результаты 2018 года — против смягчения монетарной политики» от 1 марта.

«Исходя из банковской статистики за 2018 год, мы считаем, что в 2019 году какое-либо снижение ставки крайне нежелательно, и что регулятору следует ужесточать макропруденциальные меры с целью замедления роста неипотечного кредитования», — говорится в документе. 

Американские нефтегазовые компании с большой долей выручки за рубежом

Доходность этого портфеля может составить 29% в долларах США на ближайшие 12 месяцев. Нефтегазовый сектор показал одни из лучших темпов роста с начала года (+16%) благодаря удорожанию нефти и увеличению прибыли за квартал год к году примерно на 94%.

Сбербанк должен опубликовать результаты за 2018 год по МСФО в четверг 28 февраля, и мы ожидаем увидеть в целом нейтральные показатели. 

В соответствии с серединой консенсус-прогноза аналитиков, составленного банком, чистая прибыль за IV квартал должна достигнуть 175 млрд рублей, а ROE - 19%. 

Чистый процентный доход прогнозируется на уровне 353 млрд рублей (-2% квартал к кварталу), и мы ожидаем увидеть некоторое давление на рентабельность в IV квартале в годовом сопоставлении в связи с ростом стоимости фондирования. 

Как мы уже говорили ранее, снижение цен на сталь в конце 2018 года в основном отразится в отчетности за I полугодие 2019 года. По нашему прогнозу, Evraz объявит щедрые окончательные дивиденды за 2018 год (примерно $500 млн, по нашей оценке). Дивидендная доходность за 2018 год составит, по нашей оценке, примерно 15%, что сопоставимо с дивидендной доходностью крупнейших российских компаний-аналогов – НЛМК и «Северстали». 

Отметим, что отношение чистого долга к EBITDA у Evraz может опуститься ниже 1,0x на 31 декабря, что свидетельствует о сильном балансе компании. 

Лучшие практики корпоративного управления. Совет директоров претерпел существенные изменения, и большая его часть теперь представлена независимыми директорами: 8/14 против 6/18 ранее. Больше не предусмотрено единого права голоса, так как голосующая доля Олега Дерипаски в материнской компании En+ сократилась до 35% против 68,5% ранее.

Неделя принесла умеренный оптимизм по перспективам торговой сделки между США и Китаем. Собственно, на этом фоне индекс S&P500 и обновил локальные максимумы.

Особенно выделим мощный рост технологического сектора, который оказался чуть ли не самым защищенным от текущих проблем мировой экономики. Интересно, что индекс NASDAQ Composite растет 9 недель подряд. Такая продолжительная серия случалась 14 раз в истории этого индекса (с 1970 года) и в половине случаев она приходилась на начало года. 

Значительного дефицита на глобальном рынке железорудного сырья по итогам 2019 года не ожидается, в то же время первое влияние на физические поставки может проявиться в конце марта — начале апреля 2019 года. На это указывают аналитики Sberbank CIB Мария Красникова и Алексей Булгаков в обзоре «CIS Market Daily» от 25 февраля. 

«Финансовый рынок отреагировал ростом, хотя влияние на физические поставки это окажет не ранее, чем через два или два с половиной месяца. Рынку может потребоваться некоторое время для адаптации к снижению предложения», — отмечают экономисты. 

Мы ожидаем, что выручка составит $5,682 млрд (-3% полугодие к полугодию), EBITDA — $2,926 млрд (-5%), рентабельность EBITDA — 51,1% (-1,3 п.п.), чистая прибыль — $1,953 млрд (+18% из-за убытка по курсовым разницам в размере $453 млн в I полугодии). 

На результатах должен позитивно сказаться рост операционных показателей во II полугодии — производство никеля +11%, меди +6%, платины -5%, палладия -4%), в то время как средние цены во II полугодии в основном упали (никель -3%, медь -16%, платина -13%, палладий +5%). 

Ускорение инфляции в январе (ее годовая оценка возросла на 0,7 п.п. до 5%) транслировалось в сопоставимое снижение реальных расходов населения на покупку товаров и оплату услуг, что заметно повлияло на реальные темпы роста экономики. 

Выручка увеличилась на 22% год к году и снизилась на 26% квартал к кварталу до 662 млрд рублей ($9,96 млрд), на 0,5% выше консенсусного прогноза и на 2,2% – нашей оценки. Показатель EBITDA (рассчитанный как OIBDA, то есть сумма операционной прибыли и амортизации) вырос на 22% и снизился на 26% соответственно до 145 млрд рублей ($2,19 млрд), практически совпав с нашими ожиданиями и на 1% превысив рыночные. В долларовом выражении EBITDA прибавила 7% год к году и упала на 27% квартал к кварталу. Рентабельность по EBITDA снизилась на 0,7 п.п. относительно уровня годичной давности и 6,5 п.п.

С начала года пара доллар/рубль торгуется в узком коридоре 65,6–66,89 рубля за доллар. Ключевой уровень сопротивления – 66,89 (50-дневная скользящая средняя), уровень поддержки – 65,5–65,62 (200-дневная скользящая средняя).

Мы считаем, что курс рубля неоправданно высокий, если принять во внимание цены на нефть, и не учитывает геополитические риски. Справедливый курс – 67 рублей за доллар, исходя из текущего уровня регрессии USD/RUB и нефти.