По итогам текущего года мы ожидаем снижения выручки в долларовом выражении на 10,1% до 89,3 млрд долл. и роста чистой прибыли на 14,8% до 14,9 млрд долл. Расхождение в динамике выручки и чистой прибыли связаны с влиянием валютной переоценки – прибыль, скорректированная на валютную переоценку, сократится на 45,1% до 11,1 млрд долл. Снижение финансовых показателей связано в первую очередь со снижением цен на газ – цены экспортных поставок в дальнее зарубежье снизятся с 243,3 долл. до 170 долл. за тыс. куб. м.

Прошедшие дни были довольно богатыми на события. Из Турции поступают сообщения о растущей плате общества за неудавшийся переворот. Растет число арестов и отставок. Однако пока ситуация стабилизировалась. Множество других резонансных событий с криминальным уклоном, способные в другие времена вызвать резонанс в СМИ и даже повлиять на рыки  сейчас проходят просто тревожным фоном.

Внешний фон к сегодняшним торгам сложился неоднородным. Американские рынки в минувшую пятницу снова показали тягу к росту, фьючерс на индекс S&P на премаркете отступает. Цены на нефть утром в понедельник ограниченно отступают. Баррель сорта Brent стоит сейчас $45,58 (-0,2%). Вышедшие под занавес прошлой недели данные по числу буровых установок в США, которые показали рост вкупе с новостями о добыче нефти в Ираке, вынудили инвесторов продавать сырье.

 Возможно выделение в отдельную компанию пакета в 27,8% капитала ГМК Норникель вместе с займом на $4 млрд., полученным в Сбербанке под приобретение этого пакета. Такое действие позволяет в короткие сроки сократить долг ОК Русал под высокую оценку ГМК Норникель, и получить потенциал роста в 20%-40% минимум, во время переоценки рынком подобной сделки. А со временем, на начавшейся волне роста цен на цветные металлы, возможна переоценка и до 100% ОК Русал, на падении вдвое долга компании и самой высокой эффективности деятельности в мире среди аналогичных компаний.

В пятницу спросом пользовались бумаги электроэнергетического сектора - ОГК-2, Россети, ФСК ЕЭС, ТГК-1. В аутсайдерах был ряд бумаг металлургического сектора (НЛМК, Русал, Распадская), а также Акрон и НОВАТЭК.

Готовность регуляторов продолжать придерживаться ультрамягкой политики в течение продолжительного периода времени – ключевой вопрос для инвесторов, определяющий их инвестиционную стратегию. За минувший после британского референдума месяц эти ожидания оказались существенным образом скорректированы. Если в конце июня перспектива сохранения текущей ставки ФРС США рисовалась вплоть до 2018 г, при этом даже окрепли предположения дополнительного смягчения, то к настоящему моменту рынок фьючерсов на процентную ставку предполагает следующее повышение на 25 б.п. уже в 1 кв. 2017 г.

На фондовых площадках также звучали негативные ноты, а нефть торговалась, что называется, «без огонька». Ну и, конечно же, от пресловутого фактора налогового периода никуда не убежать.

При этом лучше рынка выглядели следующие выпуски облигаций: РусГидро 07 (+0.66%), ГТЛК БО-06 (+0.47%), ГТЛК БО-02 (+0.11%); Металлинвестбанк БО-02 (+0.20%). Хуже рынка торговались: ЕвразХолдингФинанс 08 (-0.45%), РусГидро 08 (-0.33%); МКБ БО-06 (-0.30%), ВТБ БО-43 (-0.20%), РСХБ 11 (-0.20%), МКБ БО-11 (-0.20%), Татфондбанк БО-11 (-0.20%), АКБ Пересвет БО-01 (-0.15%).

Российский рынок оказался под давлением падающей нефти в конце прошлой неделе. По всей видимости, перед заседанием ФРС, Банка Японии и российского ЦБ новых драйверов появиться не должно. Это значит, что нельзя исключать дальнейшей коррекции российских активов на фоне аналогичной динамики на сырьевом рынке. Хотя не стоит сбрасывать со счетов макроэкономическую статистику, которая порой оказывает эмоциональное воздействие на спекулянтов в преддверии заседания регуляторов.

С важной макроэкономической статистикой вы можете ознакомиться в календаре.

Значение на закрытии: 334,3 руб. Изменение: 0%.

Российский фондовый рынок в пятницу демонстрировал смешанную динамику при объемах торгов ниже среднего. В лидерах роста вновь оказались акции электроэнергетических компаний: ФСК (+3%), Россети (+5,7%), ТГК-1 (+6,3%), ОГК-2 (+5,9%).

На прошлой неделе компания уже представила свои операционные результаты за отчетный период, согласно которым выручка продемонстрировала рост на 12,55% и 14,49% соответственно. При этом прогноз по росту выручки на год составляет 17-18%.

Мы считаем, что ключевым моментом отчетности станет рентабельность компании по EBITDA. По итогам 1 кв. 2016 г. рентабельность по EBITDA продемонстрировала снижение на 157 бп до 7,75%, что отразилось и на чистой прибыли, которая сократилась на 13% до 8,243 млрд руб.